金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办(bàn)法(fǎ)》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署的(de)协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与交易对(duì)手方签署经中国人(rén)民银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署(shǔ)协议(yì)、签署协(xié)议类型(xíng)等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币(bì)利率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应(yīng)市场(chǎng)需求加入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受认可的(de)境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人(rén)民(mín)币利率互换交易(yì)，“北(běi)向互换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电子交易平(píng)台与境内电子交易(yì)平(píng)台的连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场(chǎng)清算所(suǒ)股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会认(rèn)可的(de)境外(wài)清算机构(gòu)为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得(dé)场外(wài)结算公(gōng)司清(qīng)算会员资(zī)格或(huò)作为清(qīng)算客户(hù)委(wěi)托场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客(kè)户清(qīng)算协(xié)议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行(xíng)风控(kòng)检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其(qí)综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算(suàn)机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清(qīng)算机(jī)构(gòu)作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交(jiāo)的交(jiāo)易充当(dāng)买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的(de)交(jiāo)易(yì)在经过(guò)上海清算所与场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司于当日将交易进(jìn)行合约(yuē)替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合(hé)约(yuē)。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)将不再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司可在境内银(yín)行开立人(rén)民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)需(xū)要在(zài)应急情况下所融入资金的本(běn)息(xī)和费用以及(jí)符合中国(guó)人(rén)民银行规定(dìng)的其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案(àn)的一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以场外(wà不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包i)结算(suàn)公司(sī)名义于(yú)境外开立(lì)的(de)“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在(zài)以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境(jìng)债权(quán)债务登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银(yín)行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银(yín)行应当进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相关主体应(yīng)当(dāng)按(àn)照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源(yuán)池业务(wù)由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清(qīng)算所清算的(de)交(jiāo)易(yì)或资金收(shōu)付(fù)，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境外(wài)投资者(zhě)通(不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包tōng)过(guò)“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守的(de)人民币购售(shòu)业(yè)务相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务(wù)的(de)相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业(yè)务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民(mín)币购售业务(wù)管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机构(gòu)进入银行间外汇(huì)市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完(wán)善人民(mín)币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外(wài)参加行的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关(guān)的(de)境外投(tóu)资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参(cān)与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易(yì)到期(qī)或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的境外投资者可(kě)在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币(bì)资金，可继(jì)续投资(zī)，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的交易(yì)报(bào)告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要(yào)向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外(wài)投资(zī)者投资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)将制(zhì)订(dìng)配套(tào)的业务规(guī)则等文件并对(duì)外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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