钠(nà)电池产(chǎn)能规划(huà)从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦(yíng)绕在键(jiàn)盘生产(chǎn)商(shāng)传(chuán)艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最(zuì)大议题莫过(guò)于跨界(jiè)钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配(pèi)公司释放钠电池项(xiàng)目进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连(lián)板”和“五连(lián)板(bǎn)”妖股(gǔ)走势。然去年末(mò)以(yǐ)来，抛“利好消息(xī)”催涨股价的套路完(wán)全失灵，股价又在4个多月时间(jiān)极速(sù)腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目(mù)，传艺科技也只收(shōu)获(huò)了(le)短暂(zàn)的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，股价(jià)过山车式的涨跌(diē)折(zhé)射的(de)是(shì)市场对传艺科(kē)技高调跨(kuà)界钠电赛道故事的怀疑：从宣(xuān)布(bù)跨界到现(xiàn)在，时间不过(guò)10多月，规(guī)划产能已(yǐ)经从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺(cì)、落地(dì)产能(néng)骤增、锂价持续(xù)下(xià)行，在愈加(jiā)拥(yōng)挤的(de)赛道(dào)上，夸下(xià)海(hǎi)口(kǒu)的产能又该(gāi)如何消化？过往投资计划(huà)频频“跳(tiào)票”、实际效益与(yǔ)预期天差地别(bié)等“黑历(lì)史”在前，“大(dà)跃进(jìn)”的新(xīn)项目如何让人信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池(chí)，股价“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离子电池(chí)便与锂离子电池同(tóng)时期(qī)萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠(nà)电池能(néng)量密度较(jiào)低(dī)，导致(zhì)其研发进(jìn)度大大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂价不(bù)断飙升，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们(men)重视。尤其(qí)2021年(nián)7月，宁(níng)德时代推(tuī)出第一代钠(nà)离子(zi)电池(chí)，掀起(qǐ)钠电风潮，并(bìng)将风口带到(dào)了(le)A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际，传(chuán)艺(yì)科技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布(bù)入(rù)局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司江苏智纬电(diàn)子科技(jì)有限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)“智纬电子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠(nà)电(diàn)”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话(huà)会议(yì)，向合计64名分(fēn)析师和个人投资者披(pī)露(lù)跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠(nà)电池(chí)项目中试线2022年(nián)投(tóu)产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨界(jiè)后(hòu)一口气(qì)收(shōu)出(chū)7个涨停(tíng)板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消(xiāo)息催涨股价的(de)前车在前，传艺科技开始(shǐ)有意无意地“主(zhǔ)动(dòng)”披露钠电项目进(jìn)展(zhǎn)，而公(gōng)司股价也往往在公告披露后(hòu)录(lù)得大幅上涨。去(qù)年12月(yuè)5日盘中，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股(gǔ)价，不到半年的(de)时间已(yǐ)翻了(le)逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始(shǐ)掉头向下(xià)，无论其(qí)如(rú)何发(fā)布“利好(hǎo)”消息(xī)，股价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时间的(de)推移，迅速回(huí)落(luò)。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时间(jiān)已(yǐ)经(jīng)较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司(sī)迫切召开电话会并在(zài)《投资(zī)者关系活动(dòng)记(jì)录(lù)表》中对外(wài)发布(bù)钠电池(chí)业务未来规划、技(jì)术水(shuǐ)平(píng)等涉及公司(sī)经营的(de)重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式(shì)通过《关于对深圳证券(quàn)交易所关注函回复(fù)的公告》补充(chōng)披(pī)露相(xiāng)关(guān)事(shì)项，传艺科(kē)技及公司董事长兼(jiān)总(zǒng)经理邹(zōu)伟(wěi)民(mín)、时任董(dǒng)秘(mì)许小丽还(hái)遭深(shēn)交所(suǒ)通报批评(píng)。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背(bèi)后纵(zòng)有游资(zī)推波(bō)助澜，但归根结底还是(shì)其(qí)资金(jīn)有限与钠(nà)电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配(pèi)无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能(néng)将达(dá)到10GWh。而(ér)根据公司(sī)此(cǐ)前(qián)对交易所回(huí)复函(hán)和(hé)2023年度定增(zēng)预(yù)案(àn)，公(gōng)司规划的10GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技(jì)规划的钠电产能远不止这公(gōng)告(gào)出来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官微消息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公(gōng)开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发(fā)挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用30个(gè)月的时间，新上(shàng)钠离子电池全供应(yīng)链项目(mù)，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材(cái)料(liào)、4万(wàn)吨负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离(lí)子(zi)电池、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线(xiàn)已经(jīng)竣工投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经(jīng)开始试(shì)产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提(tí)到(dào)的钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠(nà)电(diàn)官微

　　若(ruò)按邹伟(wěi)民的说法，传艺科(kē)技在(zài)上(shàng)述的54亿元(yuán)资金(jīn)外(wài)，还需要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投入。

　　但(dàn)现(xiàn)实是，传艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显(xiǎn)然难(nán)以撬动动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营输入类设(shè)备和(hé)印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等输入类设(shè)备及通讯用板、消费电(diàn)子、计算(suàn)机用(yòng)板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以(yǐ)来公司经营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈(yíng)利(lì)并未同步(bù)，上(shàng)市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随(suí)着行业式微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司盈利就已经达到了(le)9000万(wàn)元(yuán)，净利(lì)润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营(yíng)活动(dòng)产生(shēng)的现金流量净(jìng)额(é)4.46亿元(yuán)；截至去年末(mò)，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上(shàng)的资金投(tóu)资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给深交所的回(huí)函中，传艺科技(jì)曾(céng)详细(xì)披露过2GWh项(xiàng)目(mù)资(zī)金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司(sī)可(kě)用于钠离(lí)子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在(zài)投资(zī)钠(nà)电(diàn)项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)给深交所(suǒ)的回(huí)函

　　很明显，一开(kāi)始(shǐ)规划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是(shì)准备靠银行贷款解决。后一(yī)期(qī)产能(néng)增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样(yàng)仰(yǎng)仗银行(xíng)贷(dài)款。今年3月30日(rì)公司公告(gào)称(chēng)，传(chuán)艺科技及子公司拟(nǐ)向工商(shāng)银行、农业银行等组成的联合银团申请(qǐng)不(bù)超过20亿元的(de)项目(mù)贷款，用于公司(sī)钠电池(chí)项目(mù)。根据最新的(de)调研记(jì)录，“截至目前，牵头(tóu)银行已审批通过，参团银行(xíng)处于正(zhèng)常(cháng)的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年(nián)3月(yuè)30日(rì)，公(gōng)司(sī)披露(lù)《2023年度(dù)向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电(diàn)池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流。

　　根据测(cè)算，二(èr)期(qī)5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该(gāi)项目。

　　简单加总(zǒng)便知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟(wěi)民公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资(zī)金(jīn)来源，钛媒体APP向公司求证，但(dàn)截至(zhì)发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠电池全供应链项目计划到2024年末(mò)全部(bù)竣工投产，达产(chǎn)达效后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若(ruò)传艺科技(jì)的钠电项目真如邹(zōu)伟民在近日(rì)的演讲(jiǎng)中所言照进现实，几年后公司营收将在当前基(jī)础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这个故事并不再(zài)买账(zhàng)，除(chú)了资金(jīn)实(shí)力有限(xiàn)公司外(wài)，核心还(hái)在其(qí)大干(gàn)快上后产能如(rú)何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者(zhě)初露(lù)威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就(jiù)披(pī)露的参(cān)数和(hé)性能来看，传艺钠电的(de)钠电池与巨头们(men)不相上(shàng)下，但宁德时代(dài)落地(dì)奇(qí)瑞车型、华语新能源配套(tào)雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率先在(zài)两轮(lún)电(diàn)动车和低速电动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能(néng)源、德博新能源(yuán)签订项目(mù)合作或(huò)战(zhàn)略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每(měi)每有投资者(zhě)问及客户情况时，公司都以“目前(qián)订单下游(yóu)运用覆盖(gài)储能、低(dī)速电动(dòng)车及(jí)电动工具等多个领域”“公司钠离子电(diàn)池送样后客户的反馈(kuì)普遍较为良好(hǎo)，并已与(yǔ)多名客户签订了销(xiāo)售订单”“公司(sī)已与多家知(zhī)名两轮电动车品牌(pái)开展送样(yàng)和(hé)合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至(zhì)于具体的客户名(míng)称和订单金(jīn)额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠电池产(chǎn)能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产(chǎn)能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发(fā)布数据则(zé)称，到2023年底，预计钠电池产能(néng)将(jiāng)增加至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测(cè)，今年(nián)钠电池落(luò)地产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产(chǎn)能利用率，钠电池(chí)落地的产能(néng)中(zhōng)可(kě)以(yǐ)实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而(ér)铅酸电池的市(shì)场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电池不到5％，后面成(chéng)本(běn)降下来才(cái)会有较大比例的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用到(dào)多元化场景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科(kē)技却十(shí)分自(zì)信，其(qí)在调研记录(lù)中预测，预计2023年(nián)公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的(de)绝大(dà)部分份额(é)。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技2023年(nián)1月9日投资者(zhě)关系活动记录(lù)表

　　需(xū)要(yào)注(zhù)意的是(shì)，沉寂(jì)多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙(biāo)涨的背景下(xià)作为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月(yuè)20日(rì)电(diàn)碳价格均(jūn)价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌会否影响钠电池(chí)商业(yè)化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧(ōu)阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能(néng)够起到对锂电池的平衡(héng)作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安(ān)全(quán)，不太可(kě)能成为主流(liú)。锂价一(yī)便宜，就会(huì)让钠离(lí)子的(de)发展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一定要(yào)发展，因为它是锂离子电池(chí)的(de)一(yī)个有益(yì)的(de)补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电(diàn)建设成(chéng)本接(jiē)近(jìn)，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池(chí)性(xìng)能比较接近磷酸(suān)铁锂电池(chí)，高能量密度(dù)的也接近三元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元(yuán)/吨，锂电(diàn)池成本大幅(fú)下降(jiàng)40％以上，所以目前(qián)已经和(hé)钠(nà)电池成本基本相当；而(ér)由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和(hé)锰酸锂等电池成本已(yǐ)经(jīng)优(yōu)于钠电池。今年碳(tàn)酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)认为钠电池还有降本(běn)的(de)空(kōng)间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继茂就告(gào)诉(sù)钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规模量(liàng)产后(hòu)钠离子(zi)电池正、负(fù)极(jí)材(cái)料价格可(kě)降至5万元/吨(dūn)甚至以(yǐ)下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在(zài)降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优势就依然存(cún)在，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产业不断成熟(shú)，钠离子电(diàn)池(chí)的降(jiàng)本空间有望进一步打开，该成本临界(jiè)点仍有进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉奇也称，明(míng)年钠电产业规模化完成后(hòu)，能和锂离子电池(chí)的成本拉开(kāi)差距(jù)，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格(gé)在15万以上时，成熟后的(de)钠离子电池有一定(dìng)优势；碳酸(suān)锂价格(gé)在10万左右及以下(xià)时，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)在(zài)动(dòng)力领域优势(shì)较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电池的企(qǐ)业都言(yán)锂价下跌无碍(ài)钠电池商业化进(jìn)程。但随着锂价持续下(xià)降，钠电池(chí)利润(rùn)率(lǜ)下降(jiàng)或也(yě)是必然的(de)。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调(diào)研(yán)记录中曾(céng)表示，公司钠电池(chí)定(dìng)价放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉主要根据碳酸锂的价(jià)格，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价(jià)会随碳(tàn)酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过(guò)往项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之(zhī)外，市场还担(dān)忧传(chuán)艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域(yù)雄(xióng)心勃勃，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履(lǚ)历(lì)发现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元(yuán)投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于(yú)3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻(qīng)薄型键盘生产项(xiàng)目，已经(jīng)使(shǐ)用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路(lù)板生产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目(mù)的实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将该(gāi)项目的(de)实施地(dì)点变更为重(zhòng)庆市合川区(qū)工业园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺(yì)科技变为全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则(zé)再生(shēng)变(biàn)。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资(zī)金全部投入轻(qīng)薄型键盘生产项目(mù)的(de)建设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平方(fāng)米中高端印制电路(lù)板建设项(xiàng)目。但次(cì)年6月，公司将该项目(mù)中的SMT工序实施地(dì)点由江苏省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌(líng)波路33号改建至江苏省高邮市经开区(qū)凌(líng)波(bō)路49号的闲(xián)置(zhì)厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩(shèng)余募资（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变(biàn)更用于(yú)投(tóu)入“钠离子电池制(zhì)造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变(biàn)更募投(tóu)计划的地点、资(zī)金乃至项目，直接(jiē)的后(hòu)果(guǒ)就是原有的投(tóu)入打水飘、投资(zī)效(xiào)率低下以(yǐ)及建成项目实际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书(shū)，薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年(nián)6月(yuè)30日，该项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定(dìng)增方案(àn)，年产18万平方米中高端(duān)印制电路(lù)板建设项目建设期(qī)也仅12个(gè)月，预计(jì)达(dá)产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两(liǎng)年多时间过去了(le)，截至(zhì)2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益(yì)分别(bié)为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去(qù)甚(shèn)远。

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