大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势(shì)和经济工作(zuò)。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门(mén)更(gèng)好统筹(chóu)国内国(guó)际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控(kòng)和经济(jì)社(shè)会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击(jī)、预期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级(jí)面临新的(de)阻力(lì)，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基(jī)础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于(yú)临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这(zhè)两架(jià)无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他(tā)表示(shì)，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用(yòng)无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对(duì)克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对(duì)无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市(shì)场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然(rán)处(chù)于全年(nián)第二个关键做多窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议(yì)提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性(xìng)，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据(jù)验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的(de)结(jié)构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基(jī)础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年(nián)第二个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节(jié)后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市(shì)场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要(yào)密(mì)切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对A股53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银(yín)行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场处于再(zài)平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结(jié)构上关注在(zài)低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或(huò)好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的(de)结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回归(guī) | 民生(shēng)策(cè)略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波(bō)动所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成(chéng)为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前(qián)后市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节(jié)前(qián)明显(xiǎn)提升(shēng)。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类资产波动以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移(yí)。从(cóng)“五一(yī)”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现(xiàn)来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增速不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使(shǐ)得(dé)海(hǎi)外风险偏(piān)好有所回落，同时也促(cù)使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明(míng)国内经济(jì)仍(réng)处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智(zhì)能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市第一(yī)年中的第一次(cì)战术(shù)性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经(jīng)济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本(běn)市场对(duì)经济的判新偏(piān)向认(rèn)为(wèi)Q1的经济(jì)回升(shēng)可能(néng)不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为可(kě)能主(zhǔ)要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数(shù)据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济(jì)温和(hé)复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关(guān)注(zhù)上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行(xíng)环境下获取(qǔ)超(chāo)额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的(de)高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的(de)良(liáng)机(jī)，其中以科(kē)创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完(wán)成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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