分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预(yù)计全市场(chǎng)货币市(shì)场路由器有使用年限吗基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提(tí)出了要(yào)求。

　　5月16日(rì)，《重要(yào)货币市场(chǎng)基金监管暂(zàn)行规定》（下称(chēng)《暂行(xíng)规(guī)定》）正式实施，从(cóng)风险管理、人员(yuán)及系统配(pèi)置、投资比(bǐ)例、交易行为、规(guī)模(mó)控制、申赎管理等多方面对(duì)重要货币市(shì)场基金的基金管理人提出了更为严格审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金(jīn)的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是(shì)，可能会对部分(fēn)追求高收益(yì)的投资者造成一定影(yǐng)响。此外(wài)，预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基(jī)金被纳(nà)入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要(yào)货币市场基金是指因基金资(zī)产(chǎn)规模较大或者投(tóu)资者人数较多、与其他金融机构或者(zhě)金融(róng)产品关联性较强，如(rú)发生重大风险，可能对(duì)资本市场和(hé)金融体(tǐ)系产(chǎn)生(shēng)重大不(bù)利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》，货币市(shì)场基金满足下(xià)列(liè)任一(yī)条件的，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当在10个工作(zuò)日内主动(dòng)向中国证监会报告：基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值连续(xù)20个(gè)交易(yì)日超过2000亿元(yuán)；基金份额持(chí)有人数量连续(xù)20个交易日超过(guò)5000万(wàn)个；中国证监会(huì)认定的符合重要货币市(shì)场基金特征的其他(tā)条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截(jié)至2023年(nián)一季度末，市场上共(gòng)有天弘(hóng)余额宝货币(bì)、易(yì)方达(dá)易(yì)理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有人户数(shù)来看，截至2022年末，天(tiān)弘(hóng)余额宝(bǎo)货币(bì)持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业(yè)内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定(dìng)》实(shí)施后，对于规(guī)模超过2000亿元或者投资者(zhě)数量大于(yú)5000万个(gè)的货币市场基金(jīn)，监管要求更加严格，基(jī)金(jīn)管理人需要增强抗(kàng)风险能力(lì)，并明确风(fēng)险(xiǎn)防(fáng)控与处置机(jī)制。这将(jiāng)促使基金公(gōng)司更加注重风(fēng)险(xiǎn)管理和产品(pǐn)合(hé)规性，提高产(chǎn)品的透明度和稳定性，从而保护(hù)投(tóu)资者的利益。

　　国(guó)信(xìn)证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》与资管新(xīn)规一脉相承，都是(shì)为了(le)提升资管机构的风险管理能(néng)力，实现风(fēng)险分(fēn)散化，防止(zhǐ)风(fēng)险过度(dù)集中、对金融安全(quán)产生不利影响。在提升风控水平的(de)前提下(xià)，引导(dǎo)高收益产(chǎn)品打破刚(gāng)兑(duì)，高安(ān)全产品(pǐn)收益率回落至与其风险相匹配的(de)合理水平。随着资管新规(guī)的(de)逐(zhú)步(bù)落地，回归(guī)本源(yuán)的主动类资管产品迎来发(fā)展良机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了(le)重要货(huò)币市场基金的附加监管要求，指(zhǐ)出基路由器有使用年限吗金管理人应当遵循(xún)长期稳(wěn)健的经营和(hé)投资(zī)理念，确保自身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营(yíng)、客(kè)户服务、风险管理(lǐ)与危机(jī)应(yīng)对等方面的能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，重要(yào)货(huò)币市(shì)场基(jī)金的基金经理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核(hé)方面，基(jī)金管理人的高级(jí)管(guǎn)理人员、基(jī)金经理(lǐ)等相(xiāng)关(guān)人员(yuán)的考(kǎo)核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间接与(yǔ)重要货币市(shì)场基(jī)金的规模(mó)相挂(guà)钩。

　　在重要货币市(shì)场基金的投资运作指标方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发行(xíng)的证券(quàn)市值不(bù)得超过基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)的5％；投资于具(jù)有基金托管人资格的同一(yī)商业银行(xíng)发行的金融工具占基金资产(chǎn)净值(zhí)的比例不得超过(guò)15％；主动投(tóu)资于流动(dòng)性受限资产的规模合计不得超过基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资组合(hé)的平(píng)均剩余期限不(bù)得(dé)超过90天(tiān)；投资(zī)组合(hé)的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为(wèi)管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大额(é)申购(gòu)申请，避免(miǎn)出现接受单一(yī)投(tóu)资者(zhě)申(shēn)购(gòu)申请后导(dǎo)致其持(chí)有份额(é)超(chāo)过基金总(zǒng)份(fèn)额5％的情况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险(xiǎn)准备金方(fāng)面(miàn)， 基金管理人、基金托管(guǎn)人(rén)每月从重要货币市(shì)场基(jī)金的管理费、托(tuō)管费中计(jì)提的风(fēng)险准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融防风险的(de)重(zhòng)要(yào)举措(cuò)。部分货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金规(guī)模较大、投资者数(shù)量(liàng)较多，具有(yǒu)“牵一发而动全(quán)身(shēn)”的重(zhòng)要影响，当出现风险事件时，可能(néng)会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂(zàn)行规(guī)定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现资产(chǎn)的限制，都是为了更(gèng)高流动性(xìng)考虑，重要(yào)货币(bì)市场基金防范流动性风险的能力(lì)将(jiāng)进一(yī)步提升，将有效防止出现2016年部分货(huò)币市场基金类(lèi)似的(de)流动性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对(duì)预案(àn)

　　在重(zhòng)要货币市场基金的(de)风(fēng)险防(fáng)控和监督(dū)管理机(jī)制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基金各类风险的成(chéng)因(yīn)、表现及(jí)影响，会同(tóng)相关(guān)市(shì)场主(zhǔ)体共同(tóng)制(zhì)定合理有效的风险应对预案。风险应对(duì)预(yù)案应当报中国证(zhèng)监会备案，中(zhōng)国证监会对风险应对(duì)预案的有效性、合理性、可行性(xìng)等(děng)进行评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重大(dà)风险的，由中国证监会(huì)牵(qiān)头相关部(bù)门成立风(fēng)险处置小组，督促基金管理人及(jí)相关市场(chǎng)主体依据风险应对(duì)预案等(děng)对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规(guī)定》的(de)实施(shī)对于投(tóu)资者有(yǒu)什么(me)影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记(jì)者表示，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》将提高货币基金的风(fēng)险管(guǎn)理能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但是(shì)，可(kě)能会对部分投资(zī)者造成一定影响，例如可能会对一(yī)些追求高收益的投资者(zhě)造成(chéng)一定(dìng)冲(chōng)击。此(cǐ)外，新规可能会导致一些(xiē)货币基金规模较小的(de)产品退出市场，投资者需要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风险偏好的投(tóu)资(zī)者。相对于其(qí)他资管产品，货(huò)币市场基(jī)金(jīn)具(jù)有着投(tóu)资(zī)者数(shù)量(liàng)庞大，风险偏好较低(dī)的特点(diǎn)。部分(fēn)规(guī)模较大的货币(bì)规(guī)模(mó)基金(jīn)如(rú)出现(xiàn)风险事(shì)件，或将对社会稳定(dìng)产(chǎn)生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行规定》提(tí)升了重要(yào)货币市场基(jī)金的(de)资产(chǎn)安全要(yào)求，有利于保(bǎo)护投资(zī)者利(lì)益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》施(shī)行(xíng)后，货币市场(chǎng)基金(jīn)的规范化(huà)、标准化、投资分散化、安全化程(chéng)度将有提升，未来是否在(zài)公(gōng)布的(de)重点货币基金名录(lù)内，可能是投(tóu)资者选择考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求(qiú)。

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