5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出(chū)年(nián)内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前(qián)二。而易方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖)额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市(shì)场(chǎng)规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好(hǎo)形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济(jì)领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于(yú)国内科(kē)技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及(jí)资金(jīn)面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季(jì)度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经(jīng)济纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖(jì)复苏预期(qī)开(kāi)始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面或有机(jī)会得到(dào)改善(shàn)，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能调动市场的(de)关注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美(měi)股市的表现(xiàn)，未来人(rén)工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国(guó)内(nèi)医药领域长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也(yě)有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增(zēng)加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复(fù)比预期(qī)更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们(men)可(kě)能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也(yě)会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个股的(de)性价(jià)比与成长的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维(wéi)度(dù)来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节奏可能(néng)大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来(l纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖ái)看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压(yā)力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市场特(tè)性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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