随(suí)着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿(ruì)等(děng)人也(yě)发布了一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域(yù)的(de)密切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一(yī)大(dà)重仓股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股(gǔ)大(dà)多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法(fǎ)，基(jī)金君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级(jí)，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力(lì)的(de)不断(duàn)增(zēng)强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的(de)利益共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积(jī)极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今(jīn)年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾(céng)经提到(dào)了(le)新能(néng)源板块(kuài)的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)、信澳科技(jì)创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年(nián)末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大(dà)重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部总(zǒng)监王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益(yì)率预期(qī)的(de)变化(huà)调整了一(yī)部(bù)分科技(jì)持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信(xìn)保诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等(děng)个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和(hé)研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度(dù)暂时(shí)还没(méi)有明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资(zī)者预(yù)期变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了(le)什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波(bō)动(dòng)。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价(jià可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁)值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换的(de)市场中保持(chí)平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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