个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和(hé)地(dì)区(qū)进行推(tuī)进。据人力(lì)资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的紧密联系(xì)和与投(tóu)资者的深(shēn)度了(le)解，在(zài)养老基(jī)金销售方面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中国基金(jīn)报记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金代(dài)销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得(dé)更多证券(quàn)公司(sī)的(de)重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落(luò)地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新(xīn)名录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主(zhǔ)要(yào)的(de)代销方(fāng)之一(yī)，证券公(gōng)司在个(gè)人养老金(jīn)业务试点的(de)铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力，个(gè)人养老金业务(wù)也成为大型(xíng)券商们(men)财富管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结(jié)合，试点券(quàn)商充分发(fā)挥财富(fù)管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募(mù)基金。据(jù)人社部(bù)个人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上(shàng)进行重点开拓(tuò)，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金(jīn)销售资格，完(wán)成全(quán)部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金基金(jīn)产品的上(shàng)线(xiàn)，基(jī)本(běn)实现个(gè)人养老金(jīn)公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金等发行养老基(jī)金管理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人指出(chū)，从客户(hù)服务办理的角度(dù)看(kàn)，大部(bù)分(fēn)客户更愿意在产品货架(jià)丰(fēng)富(fù)的机构办理个人养老金业务。因此在(zài)服务(wù)体系的基(jī)础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)多(duō)元(yuán)的产品(pǐn)货架能够带给客户更好(hǎo)的服务(wù)办(bàn)理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全(quán)面”是个(gè)人(rén)养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和(hé)策(cè)略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资(zī)意(yì)愿、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客(kè)户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛(shāi)选“合适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服(fú)务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力”。在全(quán)面引入个人养老金可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类(lèi)产(chǎn)品的特性；结合(hé)存量客户(hù)的个性(xìng)化(huà)画像和(hé)客户特点，为客户(hù)提供切(qiè)实(shí)可行的产(chǎn)品(pǐn)评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来(lái)自开户渠道(dào)的(de)多重(zhòng)福(fú)利(lì)动员，二是个人(rén)养老金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休(xiū)后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用(yòng)长期投(tóu)资，但如何投资也令不(bù)少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投资(zī)者目不暇(xiá)接，如何(hé)让投(tóu)资者选择到适合(hé)自己的产品，证券公司的(de)投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万(wàn)名高(gāo)素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适(shì)合自(zì)身(shēn)的养老产品(pǐn)，做(zuò)好养(yǎng)老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线下相结(jié)合的方式，注重交(jiāo)流和(hé)体验(yàn)，为客(kè)户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个(gè)人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基(jī)金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业(yè)绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量(liàng)化评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老金客(kè)户个性(xìng)化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不承(chéng)认的(de)是，虽然证券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与大型商业(yè)银行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行(xíng)召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位(wèi)，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅可查(chá)询商(shāng)业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家获(huò)准开(kāi)办(bàn)个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券(quàn)商发力个(gè)人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君(jūn)安(ān)此前(qián)表(biǎo)示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客(kè)户(hù)形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配(pèi)置(zhì)的全(quán)周期专业资配服务和一站式(shì)的产(chǎn)品选(xuǎn)择(zé)。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一(yī)站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”，为(wèi)客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配置、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的(de)个人(rén)养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券基于对个(gè)人(rén)养老金目标(biāo)客群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作为个人养老金客(kè)户(hù)拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体(tǐ)而(ér)言(yán)，东(dōng)方证券协同系统内成员(yuán)公(gōng)司开(kāi)展走(zǒu)进企业(yè)推广个人养老金(jīn)活动，为企业(yè)单位(wèi)员工提(tí)供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提(tí)高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率和回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客(kè)户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为券商财富(fù)管理转型的(de)核心方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层次金融需求，促(cù)进(jìn)财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，在(zài)客户分(fēn)类(lèi)服务方面，会根(gēn)据国家政策选择(zé)社保(bǎo)关系在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初(chū)步认知的客户进(jìn)行第一(yī)阶段的重点(diǎn)服务，对其(qí)他客户(hù)会(huì)随着试(shì)点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关注企事业(yè)单位(wèi)员(yuán)工(gōng)，特别是大中型城市具有一定(dìng)经(jīng)营规(guī)模的(de)企业员工，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备一定(dìng)投资意识和财务认知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老金是一(yī)个增(zēng)量市场(chǎng)，对(duì)证(zhèng)券公司而言(yán)，针对(duì)潜在(zài)客(kè)群可(kě)以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖(gài)。证券(quàn)公(gōng)司(sī)可以通过(guò)投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创(chuàng)造(zào)更多养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾(gù)问(wèn)服务，帮助(zhù)客(kè)户(hù)有效(xiào)应对投(tóu)资组合(hé)净值的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续参(cān)与养老金投资，提(tí)升客(kè)户(hù)养老(lǎo)投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗受能(néng)力、不同(tóng)年(nián)龄结(jié)构和不(bù)同资金体量制定个性(xìng)化(huà)养老策略(lüè)。比如(rú)对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提(tí)供(gōng)符合监管部门要(yào)求的金融机构和金融产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对1.2万(wàn)之(zhī)外的(de)资金，提供更丰(fēng)富(fù)的(de)“安养计(jì)划plus”养老金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解(jiě)决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户(hù)对个人养老金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事(shì)业单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育(yù)活动，帮助客户了解(jiě)个(gè)人养老金的(de)重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功(gōng)能，提(tí)供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和(hé)实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数(shù)据分析和算(suàn)法模(mó)型，根(gēn)据(jù)客户的风险承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合(hé)，并提供(gōng)实(shí)时投(tóu)资(zī)组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析(xī)系统的(de)基(jī)础上，可以(yǐ)针对(duì)不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成“千人(rén)千(qiān)面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专业的、一(yī)对一的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问题都是投资(zī)者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场(chǎng)149只公募(mù)养老基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)自(zì)成立(lì)以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户(hù)保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违(wéi)背(bèi)客户通过(guò)投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金可投资的(de)4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特(tè)点达到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退(tuì)休时点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高回撤(chè)特征产品对(duì)于还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资者也是(shì)可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金(jīn)的(de)保(bǎo)值增值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提(tí)是有一(yī)套完(wán)整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效且动(dòng)态(tài)适配(pèi)的产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系的(de)评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的(de)产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日期型(xíng)两大(dà)类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据(jù)自身投资(zī)目标和风险承受能力(lì)选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的客户(hù)可选择目(mù)标(biāo)日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品，通过(guò)严格控制(zhì)股票(piào)资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持(chí)退休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功能(néng)也(yě)是(shì)一个重要考量。由于个(gè)人(rén)养老金取用需要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能够承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的(de)客户，可以配置一定(dìng)高比例资金在(zài)权益型资(zī)产上(shàng)，实现养老投资(zī)的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)也(yě)认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具(jù)有一(yī)定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增(zēng)值的(de)养老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实(shí)现长期资金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资产(chǎn)，有助于(yú)实(shí)现(xiàn)风险分散、降低(dī)总(zǒng)体(tǐ)波动，从(cóng)而(ér)更好地满(mǎn)足投资者的(de)养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老(lǎo)金(jīn)业务高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异化(huà)的发展，可(kě)以说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可(kě)参与到为客户提供个人(rén)养老(lǎo)基金服务，几类机构优(yōu)势互补，严(yán)格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机(jī)构可以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下(xià)三方面诉(sù)求：一(yī)是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效性上与银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客(kè)户(hù)提供的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理(lǐ)财(cái)）；三(sān)是明(míng)确养老规(guī)划业务合(hé)规性，为不同(tóng)的(de)客户(hù)提供基于客户需求和(hé)画像(xiàng)的养老(lǎo)规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业(yè)务(wù)负责人(rén)提出，当前的(de)政策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资，需要分(fēn)别在银行端(duān)、个税端(duān)进(jìn)行一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业(yè)务流程的(de)投资(zī)者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富(fù)的个(gè)人养老金配置方案。未来期(qī)待能2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗(néng)够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流(liú)程(chéng)，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券商在多样化个(gè)人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的(de)引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税的(de)开(kāi)始，不(bù)少人发现自(zì)己的退税比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去(qù)年底开(kāi)通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的数据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人(rén)养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中(zhōng)国保险资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了(le)资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品的收益(yì)率远低于预(yù)期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不(bù)少吸引客(kè)户开户的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)认为，这是一(yī)个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也(yě)需要业务(wù)人员及其所在(zài)机构有比较(jiào)专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合(hé)其他商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性差，难(nán)以预(yù)防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的(de)现象没(méi)有随之发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华五道(dào)口全球金(jīn)融论(lùn)坛上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老金试点效果呈“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比例(lì)低(dī)；产品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不(bù)均衡的问题，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向(xiàng)业内(nèi)就关于促(cù)进(jìn)专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点(diǎn)业务转为(wèi)常(cháng)态(tài)化(huà)业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)是对(duì)接个人养老金制度(dù)的主要保(bǎo)险产品，这意味着个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)保险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容(róng)。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账户供客(kè)户选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司披(pī)露的专属商业养老(lǎo)保险产(chǎn)品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突(tū)出(chū)的(de)特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安(ān)全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否(fǒu)设计出充(chōng)分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增(zēng)值(zhí)能力资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力(lì)和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券(quàn)公司(sī)作为财(cái)富管理服(fú)务提供商，可(kě)以与(yǔ)产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在(zài)养老(lǎo)功能方面更(gèng)有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能参与到(dào)具(jù)体(tǐ)的产品设计之(zhī)中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来(lái)可以考虑增加底层(céng)可(kě)投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时(shí)候做投(tóu)资选择。这样在开户的时(shí)候(hòu)就可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金(jīn)融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家(jiā)券商(shāng)还(hái)发力个人养老金账户以外的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如(rú)银河证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案(àn)，积极(jí)履行养老保障社会责任，力争为居民提供(gōng)持(chí)续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划(huà)与满足不同(tóng)养老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养老场(chǎng)景(jǐng)，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级的(de)养老(lǎo)资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业(yè)年(nián)金业务(wù)，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评(píng)价系统。该系统(tǒng)可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金(jīn)组合的评(píng)价(jià)结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年金机(jī)制间接服务背后的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职业(yè)年金的(de)组合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合机构条线业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国企提供(gōng)企(qǐ)业年(nián)金(jīn)组合(hé)评(píng)价等(děng)综合(hé)金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署的(de)年金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的综合金融(róng)服务体(tǐ)系均(jūn)是公(gōng)司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步(bù)建(jiàn)立了个人养老金(jīn)及个(gè)人养老金融(róng)服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗(luó)黎明(míng)说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提(tí)升。”某大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多(duō)人只是开了(le)账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们(men)就会(huì)再用PPT或(huò)者是(shì)纸质(zhì)资料向(xiàng)客(kè)户进行(xíng)详细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北(běi)京(jīng)、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实(shí)施(shī)。距离个人养老金制度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实(shí)地探访上(shàng)海地区几家银行网点(diǎn)和(hé)券商营(yíng)业部，了(le)解个(gè)人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人(rén)更在意退休(xiū)后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务(wù)平台数据(jù)可知，个人养老金(jīn)制度经(jīng)过(guò)半年(nián)时(shí)间的发(fā)展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人养老金(jīn)业(yè)务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨询的(de)，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有不少企(qǐ)业(yè)员工、学(xué)校教师、退伍军人等通(tōng)过企(qǐ)业和单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将收入的一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金(jīn)制(zhì)度后(hòu)，就(jiù)分(fēn)一部分在个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她未来的生活(huó)质量，并(bìng)且(qiě)放进(jìn)个人养老金账户(hù)是在基本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确(què)实会考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求(qiú)和(hé)想法，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人(rén)养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人(rén)养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要(yào)顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为(wèi)在个人(rén)养老金(jīn)产品并非专门(mén)设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标(biāo)基金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员(yuán)的角度谈(tán)到了推广个人养老(lǎo)金业务过程(chéng)中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银(yín)行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更(gèng)低(dī)风险等(děng)级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于离退(tuì)休还(hái)较遥远的(de)群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要(yào)的。

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