消(xiāo)费复(fù)苏的强烈信号下(xià)，美妆市场还没有真(zhēn)正(zhèng)等来中国消费者的(de)回归(guī)。

　　国际美妆巨头(tóu)雅(yǎ)诗兰黛集团(tuán)（NYSE:EL）公布的2023财(cái)年(nián)第(dì)三财季(jì)业绩显示，在截至3月31日的三个月内(nèi)，集团净销售额同比(bǐ)下滑12％至37.5亿美元；净利润从上年同(tóng)期的5.58亿美元大跌72％至1.56亿美元。

　　雅诗兰黛(dài)将业(yè)绩下(xià)滑(huá)主(zhǔ)要归因(yīn)于(yú)中(zhōng)国、韩国等亚洲地区旅游零(líng)售恢复缓慢导致(zhì)库存高(gāo)企，在(zài)打(dǎ)折清理库(kù)存的同时，渠(qú)道的补货订单(dān)也有所减(jiǎn)少。据管理(lǐ)层透露，本(běn)季度全球旅游零售有(yǒu)机销售(shòu)额就下降了45％。

　　这已是雅(yǎ)诗兰黛业绩下滑的第四个财(cái)季。2023财年前(qián)三财(cái)季，雅诗兰黛净(jìng)销售(shòu)额同(tóng)比下降13％至123.01亿美元；净利润同比下降55％至(zhì)10.39亿美元。旅游零售的问题(tí)首当其冲。

　　这一局面(miàn)不会很(hěn)快扭转。该集团(tuán)首席执行官Fabrizio Freda在(zài)财(cái)报交流会(huì)上表示，“亚洲旅游零售(shòu)业的(de)复苏(sū)比(bǐ)我们预期的更不稳(wěn)定，其他地区更加缓(huǎn)慢，第四财季(jì)的不利(lì)因素比我们2月(yuè)份预期的要大(dà)得多。”

　　雅诗兰黛(dài)不得(dé)不再次下调全财年业绩预期。据预计，2023财年(nián)雅诗兰黛集(jí)团净销(xiāo)售额同比下降10％-12％；有机净(jìng)销售额下降5％-7％。

　　投资者们也终于失去耐性。业绩发(fā)布当日，雅诗兰(lán)黛股价破纪录地暴跌超21％，直(zhí)接(jiē)从245美(měi)元/股左右跌(diē12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程)破200美(měi)元/股(gǔ)。截至5月5日收盘，雅诗兰黛股价回升至203.54美元/股，市值(zhí)为727.5亿美(měi)元。但和(hé)年初(chū)相比(bǐ)，该股(gǔ)票股(gǔ)价跌幅已(yǐ)近20％，市值蒸(zhēng)发逾百亿美元。

　　押注旅游零售，零售商却在(zài)清库存

　　作为(wèi)跨国美妆企业的重要渠道(dào)，雅(yǎ)诗兰黛在旅游(yóu)零售已深耕(gēng)超30年(nián)。如今被“控诉”的(de)旅游(yóu)零售(shòu)渠道，曾以高速增长(zhǎng)的(de)态势让公司(sī)引以(yǐ)为(wèi)傲。

　　据媒体报道，雅诗兰黛通过(guò)该(gāi)渠道每年触及(jí)超过(guò)30亿消(xiāo)费者。雅诗兰黛集团总(zǒng)裁Fabrizio Freda亦曾表示，旅游(yóu)零售推动雅诗兰黛(dài)在过去十年中实现巨大增长(zhǎng)。

　　根据雅诗(shī)兰黛(dài)集团方面(miàn)透(tòu)露，基于过去几年海(hǎi)南(nán)旅(lǚ)游(yóu)零售快速增长，去年(nián)7月在海南发生新冠疫情时，集团与零(líng)售商均对疫后的市场恢复(fù)信心(xīn)十(shí)足，采(cǎi)购了大量产品。但此后因恢复(fù)不及(jí)预期，导致该(gāi)渠道库存高企，零售商目前(qián)仍在一边(biān)清理库存，一边减少采购量，最(zuì)终导致(zhì)业绩问题。

　　旅游零售渠道何以撼动整(zhěng)个集团业(yè)绩？从全(quán)球(qiú)旅游零售(shòu)业务来看(kàn)，2004财年(nián)，雅诗兰(lán)黛的旅游零(líng)售(shòu)业务销售额约占全(quán)年(nián)销售额(é)的6％，到2021财年该业(yè)务销(xiāo)售(shòu)额占比达到(dào)28％，超过(guò)集(jí)团销售额的(de)1/4。且(qiě)旅游零售渠道在雅诗兰(lán)黛集(jí)团(tuán)的护肤、彩妆、香水和护发等(děng)整个品类渠道中市场份额领(lǐng)先。

　　随着海南离岛免税在疫情期间(jiān)快速(sù)发展，中(zhōng)国旅游零售市(shì)场对于雅(yǎ)诗兰黛集团(tuán)更是(shì)举足轻重。2022财年报(bào)告指出(chū)，集团(tuán)最(zuì)大的客户就是在中国旅游零(líng)售渠(qú)道中销售产(chǎn)品。正因(yīn)为如(rú)此，海南旅游零售渠道的疲软就(jiù)直接导致了在第三财季，雅诗兰黛(dài)护肤品类净(jìng)销售(shòu)额从2022财年的(de)23.95亿美元暴跌(diē)17％至2023财年的19.22亿美元。海蓝之谜(mí)、雅(yǎ)诗(shī)兰黛、Dr.Jart+品(pǐn)牌的净销售额均有所下滑(huá)。

　　雅诗兰黛在交(jiāo)流会上提及，过去半年里虽然海南(nán)旅游(yóu)客流在增加，但是该市场的美(měi)妆消费转化却远不及预期。此外(wài)时代财(cái)经(jīng)注意到，雅诗兰(lán)黛旅游零售渠道商品的(de)“地板价(jià)”一直(zhí)以来被不少消费者(zhě)诟病。

　　过去两年里，韩国(guó)、日本免税(shuì)渠道(dào)的大(dà)量商品通过保(bǎo)税仓形(xíng)式流入中(zhōng)国市场，在库存饱和(hé)、直(zhí)播、离岛免税等(děng)多方因素(sù)带动下，各渠(qú)道竞争激(jī)烈，许多(duō)明星产品在市场上价格“击(jī)穿地板”。雅诗兰(lán)黛集团旗下的品(pǐn)牌雅诗兰黛与倩碧就是其中典型(xíng)。