5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个(gè)交易(yì)日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但(dàn)资(zī)金越跌(diē)越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下(xià)5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波(bō)动(dòng)下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期(qī)带来的(de)债务违约风(fēng)险也(yě)对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日(rì)本(běn)正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大了(le)市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经济整体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的(de)节奏(zòu)出现(xiàn)反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期中国经济(jì)向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人(rén)工智能(néng)、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国(guó)内(nèi)外(wài)流动性压力持(chí)续缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到(dào)改(gǎi)善，结合当(dāng)前(qián)的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动(dòng)较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更(gèng)符合(hé)未(wèi)来市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内医药领域(yù)长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向(xiàng)需要(yào)更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期(qī)投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股资(zī)金面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期(qī)更快(kuài)这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营(yíng)商等(děng)高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三(sān)折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济(jì)复苏(sū)的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国(guó)内及海(hǎi)外多(duō)重因素(sù)影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可(kě)以采(cǎi)取基金(jīn)定投的(de)方式投资于港股(gǔ)市场。

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