本周(zhōu)，沪(hù)综指3400点关口(kǒu)之前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以连(lián)跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观(guān)来看，A股下行(xíng)更多是受(shòu)中(zhōng)概股拖累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周(zhōu)四(sì)，兔年股市(shì)走(zǒu)过(guò)3个月行(xíng)程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似(shì)疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围(wéi)股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同权的(de)两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜(shèng)一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示(shì)，截至周四(sì)，香港中企指数和恒生指数过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金(jīn)龙指数周二盘中低位(wèi)较2月峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因(yīn)是美(měi)联储加(jiā)息(xī)在(zài)即，市场(chǎng)避险情(qíng)绪(xù)上升，国际资金(jīn)从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日(rì)前将中国股票评(píng)级从高配下调(diào)为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价(jià)指数首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加(jiā)息势(shì)在必(bì)行。英为财情的美联储利(lì)率观(guān)测(cè)器最新数(shù)据显示，5月4日(rì)加息25个(gè)基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美(měi)国对(duì)策(cè)是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度(dù)紧缩(suō)货币供应(yīng)。美国3月(yuè)M2货币(bì)供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿(yì)疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思color: #ff0000; line-height: 24px;'>疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思美(měi)元(yuán)，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续(xù)第四个(gè)月收缩。美联储加(jiā)息导致金融资(zī)产(chǎn)盈利(lì)缩水，缩表则令流动性折价(jià)效应加剧(jù)，在(zài)全球(qiú)金融市场催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受(shòu)追(zhuī)捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又(yòu)一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌！第一共(gòng)和银行股(gǔ)价周三盘中(zhōng)最多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值为(wèi)8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末(mò)，其实际(jì)存款(kuǎn)较去(qù)年末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球(qiú)银(yín)行业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银行(xíng)股(gǔ)，银疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思行(xíng)部分龙头股招行等(děng)承压，相较而言，工商(shāng)银行兔年(nián)以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓(tuí)势，一是(shì)二(èr)者虎年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速(sù)；二是(shì)“中国特色(sè)估值(zhí)体系”开始风行(xíng)，市场风格转换。但(dàn)二(èr)者市净率远高于(yú)行业均值，难以赋予中特估概念(niàn)中的回(huí)购预期。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数年(nián)内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率和市净率分别(bié)为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称(chēng)估值(zhí)洼地，而沪深(shēn)京三市A股的市盈率(lǜ)和市净率中位(wèi)数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政(zhèng)策面(miàn)来看，让(ràng)央(yāng)企(qǐ)国企估值回归市场均(jūn)值，已(yǐ)是国(guó)家资本新战略。国家外(wài)汇(huì)局(jú)日前表示(shì)：“无论从市(shì)盈率还是市净率等指标看，当前A股(gǔ)的估值相对(duì)偏低。”类似表态无(wú)疑(yí)是为中(zhōng)字头股(gǔ)票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市(shì)值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让其成为中特(tè)估(gū)龙(lóng)头。

　　五月预期(qī)下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自井喷(pēn)式牛(niú)市(shì)带来的财富(fù)记忆(yì)。1992年5月(yuè)21日，上交所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的(de)行(xíng)情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和(hé)5月份上(shàng)涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有(yǒu)11次(cì)。自2008年至去年(nián)的15年里，红(hóng)五月出现(xiàn)7次(cì)，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月份(fèn)这(zhè)个风向标已不太灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年(nián)以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年(nián)当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘(piāo)红。截至周四(sì)，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红概(gài)率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五(wǔ)月(yuè)行情能(néng)否再(zài)现？关键在要看两点：一是年内上涨逾(yú)53％的(de)互(hù)联网指数能否维持强(qiáng)势行情(qíng)。二是作为A股第二大(dà)行业指数，电(diàn)气设备板块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三(sān)低位上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来(lái)，沪深两市单(dān)日成交始终维(wéi)持在万(wàn)亿元(yuán)之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是(shì)风格(gé)轮换在加速。鉴于(yú)大盘(pán)重新回(huí)到W形整理格局，后(hòu)市即使考验(yàn)3200点附近的半(bàn)年线(xiàn)和(hé)年线关口，下跌空间亦不大。

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