在投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和(hé)净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经大(dà)幅(fú)回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波动较大。截小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了(le)16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流(liú)入(rù)资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好(hǎo)的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生了(le)供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅(fú)的(de)前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层(céng)资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出(chū)现高溢(yì)价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常(cháng)走势和(hé)涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过程，就会(huì)产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不要(yào)盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市(shì)上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱(qū)动：一是随(suí)着美联储加息预期下降(jiàng)和(hé)日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸(xī)引国际资本(běn)回流日(rì)本市场(chǎng)；二(èr)是随(suí)着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易(yì)所上市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今年东京(jīng)交(jiāo)易所提出将改革公司治理监(jiān)督(dū)机制。在(zài)这(zhè)一(yī)改革下(xià)，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票(piào)回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息(xī)带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并(bìng)表示大举(jǔ)投(tóu)资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短(duǎn)期(qī)过(guò)快上涨带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场(chǎng)熟(shú)悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了)去年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前列(liè)。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今年(nián)净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化(huà)投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要夯实(shí)科(kē)技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施(shī)建设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动能要加快(kuài)转变，新能源(yuán)及人工智能将是(shì)经(jīng)济转型的两大(dà)动能(néng)，汇(huì)聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创业板持续受益于(yú)政策红(hóng)利，该机构建议关(guān)注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出(chū)方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金(jīn)出(chū)现流出(chū)，但部分机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类板块的投资机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当前(qián)市场对题材(cái)的追捧热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关(guān)注资金(jīn)合力最强的人工智能与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会(huì)，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关注计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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