金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部门(mén)负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行将根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行要求(qiú)的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资(zī)银行间市场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)衍生(shēng)品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内(nèi)外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集(jí)中清算要(yào)求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易(yì)平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北向互换通”下(xià)受认(rèn)可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应(yīng)市(shì)场需(xū)求加入其他受认可的(de)电(diàn)子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外(wài)投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易(yì)平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过(guò)中国人民银行认可的境(jìn三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式g)外电子交易平台与境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台的(de)连接(jiē)，向境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台发送(sòng)交易指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的(de)境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)境内清算机(jī)构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易所(suǒ)旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申请获(huò)得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司(sī)综合清算(suàn)会(huì)员代(dài)理清算，并与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于(yú)符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境(jìng)内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代是指清算机构作为(wèi)中央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易(yì)充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者(zhě)达成的(de)交易在经过(guò)上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新合约，分别为境外(wài)参与者(zhě)与(yǔ)场外结(jié)算公司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方(fāng)约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的(de)跨境资金流动(dòng)如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币(bì)基本存款账(zhàng)户(hù)和人(rén)民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需要在(zài)应急(jí)情况下(xià)所融入资(zī)金(jīn)的本(běn)息和(hé)费用以及(jí)符合中国人民银行(xíng)规定的其他收(shōu)入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机构的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义(yì)于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在(zài)以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额(é)度(dù)管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要(yào)求，并通(tōng)过境内外(wài)存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时(shí)履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银(yín)行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的(de)，相关(guān)境内结(jié)算(suàn)银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信息报(bào)送。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关(guān)主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国(guó)际收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务(wù)由上(shàng)海清算所集(jí)中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关(guān)主体进行国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境(jìng)外(wài)投资者通(tōng)过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(sh三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式í)、香港(gǎng)结算(suàn)行应(yīng)当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确(què)跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调整人(rén)民(mín)币(bì)购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关(guān)事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其(qí)相关的境外(wài)投(tóu)资者在本机构的资金兑(duì)换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真实(shí)性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币资(zī)金，可继(jì)续投资(zī)，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门(mén)可(kě)以根据(jù)需要(yào)向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者投资(zī)活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套(tào)业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境(三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式jìng)内电子交易平(píng)台(tái)、境内外(wài)清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的业务(wù)规则等(děng)文件并(bìng)对(duì)外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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