财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后(hòu)，与这(zhè)次事(shì)件(jiàn)有关的一个(gè)重要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生(shēng)品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委(wěi)员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排(pái)名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级(jí)债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借款资金做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞(ru家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内ì)信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额(é)通常等(děng)于参考资产的面值减去(qù)违约后的(de)市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定(dìng)在(zài)这个(gè)地(dì)区是(shì)否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生品合约中定义的(de)信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据(jù)存(cún)管信(xìn)托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的(de)CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数(shù)据并未区(qū)分(fēn)优(yōu)先(xiān)级债务和次(cì)级债CD家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内S。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评(píng)估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美(měi)元的损失，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内)低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去(qù)年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会(huì)就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并(bìng)在今年2月得(dé)出(chū)“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并(bìng)交易(yì)完成后加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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