财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的(de)首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期(qī)成长价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，可(kě)见越来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了(le)这(zhè)一点，公(gōng)募基(jī)金(jīn)一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值(zhí)4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季(jì)度新(xīn)进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、同花(huā)顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛(gé)兰(lán)的(de)操作只是公(gōng)募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的(de)横(héng)空出世(shì)，海外大(dà)模型(xíng)以及相关人工智能的(de)产业趋势受(shòu)到市场关(guān)注，并(bìng)很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研(yán)报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公(gōng)募基金(jīn)对(duì)TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基(jī)金(jīn)成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来(lái)看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆(lóng)基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我(wǒ)们对(duì)本(běn)产品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价(jià)值(zhí)混合前十(shí)大重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位以及股(g2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米ǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风(fēng)的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财(cái)联社记(jì)者采访时提(tí)到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去(qù)，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个(gè)人还是投资(zī)者，其(qí)实都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金(jīn)的王崇一季(jì)报表示(shì)暂时无(wú)法(fǎ)预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和(hé)时(shí)间，短(duǎn)期内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这(zhè)些股票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析(xī)可知，今年一季(jì)度仍(réng)有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面的(de)确认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结束，个股上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续(xù)高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于(yú)大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合应2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米用产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办公场(2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米chǎng)景进展相对(duì)较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层(céng)中(zhōng)建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或(huò)有波(bō)动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提(tí)到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去(qù)几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一(yī)些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩(jì)增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒(méi)、通信。

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