一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了(le)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及(jí)投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然(rán)在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被(bèi)普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新(天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思鬼夜哭表达什么意思xīn)发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较好(hǎo)，也(yě)越来越(yuè)受(shòu)到个人(rén)投资者(zhě)的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识(shí)到ETF持(chí)有一篮(lán)子(zi)股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个(gè)股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思(zī)金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资(zī)者对(duì)行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置(zhì)中的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展，个(gè)人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人(rén)投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资者会基于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的(de)投资(zī)主(zhǔ)线较为清(qīng)晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好(hǎo)地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得交易的(de)参与感，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动(dòng)也(yě)更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运(yùn)营和(hé)投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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