个(gè)人养老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一(yī)年的(de)试点，在全国(guó)选取了36个(gè)试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部(bù)数据显示，截至今年(nián)3月末，个(gè)人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的代销主渠道之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与权益(yì)产品的紧密(mì)联系和与投(tóu)资者(zhě)的(de)深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个(gè)人养老金业(yè)务试(shì)点推行半年(nián)之际，中国基金报记(jì)者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业务(wù)正(zhèng)在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格(gé)。截(jié)至(zhì)今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的(de)代(dài)销方之一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和推(tuī)广中持续发(fā)力(lì)，个人养老金业务也(yě)成为(wèi)大型(xíng)券商们财富管理转型(xíng)的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金(jīn)投顾服务结(jié)合，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部(bù)个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品名(míng)录显示，当前上线个人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公司代(dài)销个(gè)人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业(yè)代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司可(kě)销售(shòu)养老(lǎo)保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公(gōng)募(mù)基(jī)金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司(sī)共计126只(zhǐ)个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的(de)上线，基本实现个人养老(lǎo)金公(gōng)募(mù)基金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老(lǎo)金业务负责(zé)人向中国基(jī)金(jīn)报记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示，目前(qián)已基(jī)本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖(gài)。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客(kè)户服务(wù)办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养老金(jīn)业(yè)务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的(de)产品货架能够带给客(kè)户(hù)更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客(kè)户投资选择的角度讲，大(dà)部(bù)分客(kè)户对于金融产(chǎn)品的(de)特征(zhēng)和(hé)策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的产品类型的基(jī)础上(shàng)，各家机(jī)构(gòu)需要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究(jiū)每类(lèi)产品的(de)特(tè)性；结合存量客(kè)户的个(gè)性化画像和客户特点，为(wèi)客户提供(gōng)切实可行的(de)产品评估体系和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人(rén)养老金(jīn)账特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王户的理由，一(yī)是来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是(shì)个人(rén)养老金(jīn)带来的(de)个(gè)税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取出，这(zhè)每年(nián)12000元(yuán)自然是(shì)需要在(zài)账(zhàng)户(hù)内充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资(zī)者(zhě)目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投拥(yōng)有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮(bāng)助客(kè)户甄(zhēn)选适合自身的养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规(guī)划(huà)和资产配置(zhì)，做到客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的(de)方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时(shí)曾介绍(shào)，其(qí)结(jié)合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价(jià)，优选值得(dé)信(xìn)赖的(de)养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基(jī)金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不(bù)承认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然证券公司(sī)营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以与大型(xíng)商业(yè)银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年(nián)末，该行(xíng)已经累计开(kāi)立个(gè)人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设(shè)银行和(hé)工(gōng)商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布(bù)投资(zī)者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国家社会(huì)保险公(gōng)共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交易业务(wù)和理(lǐ)财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道(dào)优(yōu)势相比，证券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模(mó)相对(duì)有限，仍处(chù)于(yú)积(jī)极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽(suī)然网点数量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为宣(xuān)传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到(dào)组合配置的全周期(qī)专业资(zī)配服(fú)务和一(yī)站式的产(chǎn)品选择(zé)。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决(jué)方(fāng)案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个(gè)人养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部分(fēn)券商(shāng)开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客(kè)群的深(shēn)入研(yán)究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言(yán)，东方证券协同(tóng)系(xì)统内成员公(gōng)司(sī)开展走进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免去(qù)客(kè)户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理业务(wù)路上(shàng)花费(fèi)的(de)时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期(qī)组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商(shāng)代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务“开(kāi)闸(zhá)”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度(dù)实施(shī)已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持续成为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望(wàng)能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不(bù)断完善客户(hù)服务(wù)体系，满足客户多层次金(jīn)融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人(rén)士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根(gēn)据国(guó)家(jiā)政策选择社保关系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的(de)客(kè)户(hù)进(jìn)行第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对(duì)其他客户(hù)会(huì)随着试点(diǎn)扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城(chéng)市具(jù)有一(yī)定(dìng)经营(yíng)规(guī)模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵(dǐ)扣的(de)优势(shì)，具备一定投资意识和(hé)财务认(rèn)知；这类(lèi)人群(qún)对未(wèi)来退(tuì)休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在(zài)客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势(shì)和专业投(tóu)顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型(xíng)的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户有效应对(duì)投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养老金投资，提(tí)升客户养老投资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定个性化(huà)养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部门要求的(de)金融机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充(chōng)养老解(jiě)决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投教方面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进企事(shì)业单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的(de)重(zhòng)要(yào)性、投资(zī)策(cè)略和长期规(guī)划，激发客户对(duì)个人(rén)养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购(gòu)买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科(kē)技和人工智能技术(shù)，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户(hù)更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数(shù)据(jù)智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千面(miàn)”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供专业(yè)的、一对(duì)一的(de)养老(lǎo)配置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基(jī)金自成(chéng)立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为(wèi)客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人介(jiè)绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达(dá)到的(de)同时又(yòu)规避(bì)掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看(kàn)，低波低回撤(chè)对于离退休时(shí)点较近(jìn)的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价(jià)比高的中波动(dòng)中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才(cái)退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的(de)，前提(tí)是(shì)有一套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过(guò)该(gāi)体(tǐ)系(xì)的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公平、公(gōng)正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据自身投资(zī)目标和风(fēng)险承(chéng)受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的(de)客户(hù)可选择(zé)目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过严(yán)格控制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生活(huó)水平，养老金投(tóu)资的(de)增值(zhí)功能(néng)也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金取用需(xū)要达到年(nián)龄等条件，投(tóu)资资金具(jù)有长期(qī)性，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期(qī)波动，对于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的客户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例(lì)资金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实现养老投(tóu)资(zī)的保(bǎo)值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的(de)养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要实现(xiàn)长期(qī)资金(jīn)的稳健投资(zī)回报，资产配(pèi)置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关(guān)性的(de)金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而(ér)更好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积极发展的(de)同时，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多(duō)的银行(xíng)等机构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客户(hù)提供个人(rén)养老基金服务，几类机构优势互(hù)补，严格意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根(gēn)据自己(jǐ)的(de)资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)品类上(shàng)更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的(de)客(kè)户提供基(jī)于客户需求(qiú)和画(huà)像的养老规(guī)划方(fāng)案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下(xià)，客户如果想在(zài)券商端参与个人养(yǎng)老金投资(zī)，需要分别在银(yín)行端(duān)、个税端(duān)进行一系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个(gè)人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进(jìn)一步简化投资者的办(bàn)理流(liú)程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在(zài)多样化个人养老金品种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的(de)开(kāi)始，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发(fā)现，是(shì)因(yīn)为去年底开(kāi)通了个人(rén)养(yǎng)老金业务，并(bìng)入了(le)金。这(zhè)一消息大(dà)大(dà)刺激了(le)不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王p>

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是个人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的三千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的收(shōu)益率远低于预期，是(shì)大(dà)多(duō)人不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况(kuàng)、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老规划，也需要(yào)业(yè)务人员及(jí)其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难(nán)以预(yù)防到退休前的应急资(zī)金(jīn)需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷”的现象没(méi)有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的(de)2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目(mù)前个(gè)人养老金试点效果呈(chéng)“两低三(sān)不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人(rén)数占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人数比例(lì)低；产品供应不(bù)均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不均衡的(de)问题，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局(jú)出(chū)手，率先增加(jiā)养老保(bǎo)险产品的(de)供给(gěi)。近(jìn)日，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关(guān)于促(cù)进专属商业养老保(bǎo)险发展有关(guān)事(shì)项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业(yè)务，参(cān)与该项业务的(de)险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人养老金制度(dù)的(de)主要保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有(yǒu)的个人养老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多(duō)家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端(duān)解决“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务负责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收入补充来源(yuán)、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心(xīn)，必须切实(shí)从客户需求出发；养老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做(zuò)艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本(běn)市(shì)场具有良(liáng)好增值(zhí)能(néng)力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券公(gōng)司作(zuò)为(wèi)财富管理服务提供商，可(kě)以与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求(qiú)设(shè)计(jì)出(chū)在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参(cān)与(yǔ)到具体的产品设计之中。其(qí)个人养老业务(wù)负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开户的(de)时(shí)候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老金可(kě)能面(miàn)临(lín)的流动性问题(tí)，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司(sī)总经理(lǐ)王玉改近日表示(shì)，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发(fā)力(lì)个(gè)人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的流动性、安(ān)全(quán)性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的(de)养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障社(shè)会责任(rèn)，力(lì)争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基(jī)于个人养老场景(jǐng)，引入(rù)更(gèng)丰富的养老型年金、增额(é)终身寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产和保障性资(zī)产(chǎn)，满足客户多样化、多(duō)层级的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还上线了自(zì)研(yán)的年金综合评(píng)价系统。该(gāi)系统可(kě)以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与(yǔ)持(chí)股比例等(děng)数据，结合公募(mù)基金(jīn)、股(gǔ)市债(zhài)市数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价(jià)结果(guǒ)。此(cǐ)外(wài)，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业年(nián)金的组合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也(yě)计划结合(hé)机(jī)构条线业务(wù)规划(huà)为(wèi)央(yāng)企(qǐ)与国(guó)企提供企业年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者(zhě)，公司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综(zōng)合评(píng)价(jià)系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服(fú)务体系均是公司(sī)积极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支(zhī)柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，目前公司已(yǐ)初(chū)步建(jiàn)立了个人(rén)养老金及个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度(dù)的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通(tōng)过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制(zhì)度的(de)普(pǔ)及度和(hé)客(kè)户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要(yào)因为不知道如何(hé)选(xuǎn)择产品(pǐn)或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记(jì)者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料向客(kè)户进行详(xiáng)细(xì)介(jiè)绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度落地已经过去半年，民众接受度(dù)和业务进展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年(nián)龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探访上(shàng)海地区几家银(yín)行网点和券商营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年(nián)人(rén)更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经(jīng)过半(bàn)年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富管理相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个人(rén)养老金业务热(rè)情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老金业(yè)务的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个(gè)人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在上海地(dì)区(qū)金(jīn)融机构工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的(de)一部(bù)分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即(jí)使(shǐ)存长期也不(bù)会影响她(tā)未(wèi)来的生活(huó)质(zhì)量(liàng)，并且放进个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)是在基本养老保险之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另(lìng)一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意(yì)的(de)就是买个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的(de)过(guò)程(chéng)中确(què)实会考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而(ér)，在(zài)个(gè)人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一些客户(hù)开(kāi)了户(hù)但没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户(hù)则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即(jí)使不(bù)通过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度(dù)谈到了推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持(chí)代销公(gōng)募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部(bù)分年轻(qīng)人(rén)向记者(zhě)直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需(xū)求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经(jīng)济状况才是(shì)更重要的。

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