如果要(yào)论二季度迄(qì)今，全球股票市场(chǎng)中最为(wèi)靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日本股(gǔ)市(shì)莫(mò)属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日(rì)经225指数(shù)进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月(yuè)以来(lái)的(de)新高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些时(shí)候，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月(yuè)3日(rì)以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示出日股(gǔ)今(jīn)年以(yǐ)来的强(qiáng)势：东证指数年内(nèi)已累(lèi)计上涨了(le)逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止本周(zhōu)三，追踪日(rì)本股市(shì)的(de)最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期(qī)缩短到(dào)二季度迄今的短(duǎn)短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更是(shì)在全(quán)球(qiú)主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日(rì)股为(wèi)何能一举领涨全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提到日股的优异(yì)表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第(dì)一时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市场表(biǎo)现出的(de)强烈投资(zī)意(yì)愿。正是(shì)巴菲特进一步增持了日本(běn)五大商社仓位，令(lìng)越来越多的(de)业内人士开始注意到(dào)这一(yī)全球第三大经(jīng)济(jì)体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后的成(chéng)功秘诀(jué)，真的仅仅只是(shì)获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然(rán)没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特(tè)的出现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下(xià)正在(zài)看到的，人们对日股的前(qián)景(jǐng)正感到(dào)非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些(xiē)因素在推动着日股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示(shì)，外国投(tóu)资(zī)者(zhě)目前(qián)已经连续第艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机六周成(chéng)为(wèi)了日本股票(piào)的净买家。在此期间(jiān)，外国投(tóu)资者大举涌入了日股股票和(hé)期货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最(zuì)大规模的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在(zài)截至5月(yuè)12日的最近(jìn)一周内，海外(wài)交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和(hé)期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他就从未见(jiàn)过外国投资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美(měi)银(yín)行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越多的海外(wài)投资者似乎看到了日(rì)本股艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机(gǔ)市(shì)作(zuò)为(wèi)避险地的(de)“稳定性”。日本股票给人(rén)的长(zhǎng)期(qī)低迷(mí)印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以及(jí)股神巴菲特对日本五大商社的增持，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资者对投(tóu)资日(rì)本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公(gōng)司就表示，近来(lái)已受到了越来越多平时不太关注日本市场的(de)海外投资(zī)者的咨(zī)询。不少海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)在看到(dào)日本股市的涨幅超(chāo)过美(měi)股后，开始(shǐ)调查其中的原因，他们的建仓买入又进一步促使股市上(shàng)涨，形(xíng)成了(le)目前的良性循(xún)环。

　　一个值得留意(yì)的现象是(shì)，在巴菲特上月公开(kāi)表态力(lì)挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街(jiē)资本也已相(xiāng)继造访日本。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲(fēi)特(tè艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机)的策略(lüè)，通过低成(chéng)本日元融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在日本(běn)五大(dà)商(shāng)社上的加大投(tóu)资，也(yě)存在着在国际(jì)市场上分散投资对象的(de)想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲特相信(xìn)美国(guó)的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市(shì)的(de)回报率(lǜ)是(shì)在波动性远低于美国科(kē)技股的情况下实现的。这意味(wèi)着日本股市对美(měi)国(guó)投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一(yī)些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报(bào)告中也表(biǎo)示，“外资的回归(guī)是(shì)日本股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行(xíng)、金融(róng)和价值股的(de)投资。”

　　深层次(cì)的企业(yè)治理变(biàn)革

　　当(dāng)然，在海外投资者今(jīn)年对日本(běn)产生兴趣之前(qián)，他们此(cǐ)前在这片“失落地带(dài)”曾经历过长达数十年(nián)虚假的曙(shǔ)光和令人失望的(de)低回报。那么这(zhè)一次，即便有着避险和多(duō)元化分散(sàn)投资的需(xū)求，他们又(yòu)为何(hé)铁了心一(yī)定要(yào)来(lái)日本市场(chǎng)？日本市(shì)场(chǎng)的吸(xī)引(yǐn)力就(jiù)一定远超全球其(qí)他地区吗(ma)？

　　这便不(bù)得不提日(rì)本市场眼下正经历的(de)一(yī)场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本(běn)轮上涨的主要(yào)原因还(hái)源于治理标准的提(tí)高(gāo)，以及(jí)企业部门推动向股(gǔ)东返还现金。日(rì)本多年的公司治理改革已开始见效，这项改(gǎi)革最初由已故前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的回购规模(mó)已飙升至(zhì)9.7万亿(yì)日元(yuán)（合714亿美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司(sī)资产负债(zhài)表上(shàng)有净现金，而(ér)美国(guó)的这一比(bǐ)例只有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数成分股公司(sī)中约有(yǒu)54％的公(gōng)司股价(jià)低于每股(gǔ)账面价(jià)值，而标普500指数(shù)成分股中这一比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单从市(shì)净率等(děng)估值指标来(lái)看，这就为日本股市提(tí)供了更坚实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券(quàn)交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净(jìng)率低(dī)于(yú)1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在(zài)意识到资本成本(běn)的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日实现市净率超(chāo)过1倍”的(de)中期经(jīng)营计划(huà)和(hé)股票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清(qīng)水建设株式会(huì)社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日元(yuán)的股票回购和积极压缩政策性持(chí)股(gǔ)的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三(sān)菱(líng)商(shāng)事在内的(de)日本龙头企业在(zài)近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购计(jì)划。不少分析师预计，到今年5月(yuè)底(dǐ)，各日本(běn)上市公(gōng)司的回(huí)购规(guī)模将(jiāng)进(jìn)一步创下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许多海(hǎi)外(wài)投资(zī)者的共(gòng)鸣，他们开始看到这方(fāng)面的(de)有利(lì)证据。在交易(yì)所这些变化的推动下(xià)，许多(duō)公司正在回购(gòu)股份(fèn)，厘(lí)清经(jīng)常令人困惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并在(zài)定期(qī)公开会议之前与股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过(guò)去两年在这方(fāng)面发生的事情(qíng)比(bǐ)过去30年还要多”，这(zhè)是股市充(chōng)满活(huó)力表现的最大单(dān)一原(yuán)因。他们对提高股(gǔ)本(běn)回报率(lǜ)有着坚定的态度，希(xī)望(wàng)市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经济(jì)

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳(wěn)健的经济基(jī)本面，显然(rán)也对日股(gǔ)的表现(xiàn)构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男上月已(yǐ)走马上任(rèn)，但日(rì)本央行暂时(shí)仍未改变其大规模(mó)的货币(bì)宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强(qiáng)调(diào)，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半年(nián)还在持(chí)续(xù)加息，并已被迫在(zài)物价与(yǔ)经济稳定之间作(zuò)出艰难抉(jué)择(zé)。继续宽松的(de)日本央行眼下(xià)依然(rán)处于能让海外投资者放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济的(de)表现目前(qián)也相对更为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年前(qián)三个月(yuè)日本(běn)国内生产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三(sān)个(gè)季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示，受益(yì)于中国放宽旅行(xíng)限制(zhì)，4月商务(wù)和休闲外(wài)国游客人数从此前的182万攀(pān)升(shēng)至195万。高盛策略师(shī)在报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支(zhī)出计(jì)划和日本央行持续宽(kuān)松等积极因素，日本这个世界(jiè)第三大经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合(hé)作与发(fā)展(zhǎn)组(zǔ)织的(de)经(jīng)济前(qián)景(jǐng)指数来看，日本目前是七国集(jí)团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相当不错，重要的(de)汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的企(qǐ)业正受益于入(rù)境(jìng)游增长(zhǎng)的前景，而大型(xíng)银行也(yě)获得了丰厚的(de)收益。预计(jì)日本股市到今年(nián)年底将(jiāng)进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本(běn)股市(shì)今年的(de)涨势或将(jiāng)延续(xù)下去，因盈(yíng)利增长、股票回(huí)购和估值仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改善均提振了市(shì)场(chǎng)，而企业财报的(de)不俗表(biǎo)现或有(yǒu)望成为最新的上行催化(huà)剂(jì)。

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