当前，市场(chǎng)投(tóu)资(zī)者正(zhèng)在担(dān)忧，眼下美(měi)国政府的债(zhài)务上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在(zài)白宫就债(zhài)务上(shàng)限问题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这(zhè)次会见(jiàn)并未(wèi)就解决债务上限问题达成任何有(yǒu)益意(yì)见(jiàn)，自己和(hé)国(guó)会其他(tā)几位党团领袖将于12日再次(cì)与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二(èr)，美国总(zǒng)统拜登在白(bái)宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡(xī)进(jìn)行(xíng)谈判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒(shū)默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里斯也(yě)将参(cān)加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈(tán)判达(dá)成(chéng)协议(yì)的可能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判(pàn)前(qián)一(yī)日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在债务(wù)上限问题上打破党派(pài)僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国(guó)债务总(zǒng)额(é)超过债务上限。美国财政部(bù)次日启动(dòng)非常规举措维持政(zhèng)府运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非(fēi)常规措施只(zhǐ)能帮助财政部(bù)暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国(guó)会领袖时(shí)发出了债务(wù)违(wéi)约可能期(qī)限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履行政府的所有义务(wù)，最早可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和(hé)党的债务上限问题相(xiāng)关议(yì)案在众议院(yuàn)以微弱优(yōu)势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月(yuè)31日前(qián)，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能在这一时(shí)限之前(qián)同(tóng)意把(bǎ)债(zhài)务(wù)上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限需要满足多种削(xuē)减开支的(de)条(tiáo)件，共和党预计(jì)未来十年内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元政府(fǔ)开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日(rì)政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会不(bù)提高债务上限，可(kě)能(néng)爆发一场(chǎng)“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未能在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快(kuài)解决已(yǐ)知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有(yǒu)及(jí)时(shí)注意到第一共和(hé)银行(xíng)、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫(yì)情期间(jiān)发(fā)展过快，吸收了数千(qiān)亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员也没(méi)有意(yì)识到银行(xíng)过快扩张(zhāng)所带(dài)来的风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发(fā)现(xiàn)的(de)缺(quē)陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也(yě)没有采取足(zú)够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴中，加州(zhōu)是名副(fù)其(qí)实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣(xuān)告(gào)倒闭的第一共和银(yín)行(xíng)也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严(yán)重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报(bào)告，在(zài)对(duì)硅谷银行的监管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥着辅(fǔ双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖)助(zhù)作用，而旧金山联(lián)邦(bāng)储备银行(xíng)承担主要监督责任，后者未(wèi)来可能会投(tóu)入更(gèng)多人员进(jìn)行监督。DFPI在报(bào)告中称，加(jiā)州(zhōu)监管(guǎn)机构未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳(nà)入保险的存款规模较(jiào)高(gāo)是(shì)促成银行(xíng)挤兑的关键因(yīn)素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去(qù)，监管机(jī)构并未认定大(dà)量无保险存款一(yī)定意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户往往是由企业客(kè)户持(chí)有的，这些客(kè)户(hù)往往很少更换(huàn)银行。该报告还(hái)表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求银(yín)行(xíng)考虑如何管(guǎn)理社(shè)交媒体和实时提款带来的(de)风险，这(zhè)些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再(zài)度推(tuī)迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度(dù)推迟(chí)美(měi)国(guó)战略(lüè)石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油(yóu)储备，能源部仍然(rán)致力于以(yǐ)一种为美国纳税(shuì)人带来最大价(jià)值(zhí)并保(bǎo)护美国经(jīng)济和安(ān)全(quán)利益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时(shí)遵守(shǒu)国会的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也(yě)是(shì)对该储备进行良好管理的(de)一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其(qí)补(bǔ)充(chōng)SPR的方(fāng)式还包括要(yào)求(qiú)一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油(yóu)，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年(nián)通过政府拨款法案取消了(le)国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销(xiāo)售(shòu)，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月(yuè)初(chū)，WTI油价一度(dù)降至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度(dù)短暂(zàn)符合(hé)美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以来多(duō)数(shù)时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势(shì)分(fēn)化明(míng)显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开盘(pán)一度全线跌(diē)破(pò)前低支撑后(hòu)，国(guó)内三大油脂期(qī)货价(jià)格随即(jí)反(fǎn)转走高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜(cài)籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂价(jià)格集体回落，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从(cóng)板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了(le双刃剑比喻什么意思，双刃剑比喻什么生肖)解到，此轮(lún)反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到(dào)棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份(fèn)从主力转(zhuǎn)换到近月(yuè)，反映了市场(chǎng)交易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业(yè)火爆(bào)，美团预测五一(yī)堂(táng)食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费(fèi)基调，且(qiě)认为节后油(yóu)脂将(jiāng)迎来(lái)补(bǔ)库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大(dà)豆通过慢，供(gōng)应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期(qī)，豆油累(lèi)库放(fàng)慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随(suí)后(hòu)咨询机构数据显示大豆压榨(zhà)保持(chí)较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直(zhí)是不温不(bù)火；菜油整体受到需求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师(shī)石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续几(jǐ)日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应(yīng)了(le)前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要(yào)源(yuán)于(yú)马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要(yào)机构公(gōng)布(bù)的数据显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环(huán)比可能大幅下(xià)降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油(yóu)大(dà)幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持(chí)平。出(chū)口预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万(wàn)吨下(xià)降比较明显。但(dàn)上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是(shì)历史极低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要在于(yú)当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节(jié)当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预(yù)计因此印尼(ní)工人(rén)返乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月产量环比降(jiàng)幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需(xū)、消息面(miàn)有(yǒu)直(zhí)接(jiē)关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪修复也是此(cǐ)轮(lún)油(yóu)脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是美国经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及(jí)国内商品短(duǎn)期(qī)偏强，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就(jiù)业等数据(jù)全面超(chāo)预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提(tí)高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边(biān)际上缓(huǎn)解了因(yīn)美国银行(xíng)业危机、债务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期(qī)、短期(qī)较(jiào)差经(jīng)济数据带(dài)来的(de)美国经(jīng)济(jì)低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国(guó)际(jì)原(yuán)油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国(guó)银行业危(wēi)机、美国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻(qīng)但仍将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市(shì)等因素(sù)，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业(yè)内(nèi)人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏(hóng)观(guān)和基本面的压制依然存(cún)在，受访人士(shì)对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持续的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超(chāo)跌反(fǎn)弹(dàn)或难(nán)持续太(tài)久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市(shì)场(chǎng)对于(yú)需求不(bù)宜过分乐(lè)观(guān)。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士(shì)看来，进(jìn)入增库(kù)周(zhōu)期已是(shì)事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季节(jié)性增产季(jì)，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前(qián)马(mǎ)棕(zōng)库存(cún)很(hěn)低(dī)，马棕供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还需要几个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续几个(gè)月的(de)去(qù)库是建立在(zài)1—4月产量偏(piān)低的基础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差(chà)及主需求国高库存(cún)带来的并不算好的出口前(qián)景(jǐng)下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西(xī)亚出(chū)现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然而(ér)，开斋节(jié)后棕榈油一般(bān)有着超(chāo)于正常季(jì)节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可能还会更高，这预计(jì)将(jiāng)为马来西亚带来显(xiǎn)著(zhù)的累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内未(wèi)来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只影(yǐng)响大豆供给的节奏(zòu)但不会消(xiāo)化供应压力，根据(jù)船期(qī)初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均到港(gǎng)50多(duō)万吨、油脂直接进(jìn)口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国内菜油(yóu)库存从年(nián)初以来早就已经(jīng)进入累库(kù)状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华东菜(cài)油库存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的(de)累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较(jiào)为明显。”石丽(lì)红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一呈(chéng)现库存下滑的油(yóu)脂(zhī)是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开(kāi)斋节后开(kāi)启累库(kù)，带来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国内油脂油料多数(shù)进口为主，成(chéng)本端原(yuán)料的供需及价格(gé)的(de)变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影响要更大一些。后(hòu)期(qī)，市(shì)场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗商品需(xū)求传(chuán)导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市(shì)场随时可能(néng)重(zhòng)新聚(jù)焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体供应改(gǎi)善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反弹的(de)基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次(cì)反弹乏力都是空单(dān)入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需(xū)报告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕(zōng)价差做扩(kuò)。

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