金融(róng)界(jiè)5月12日消(xiāo)息 国内期货市场收盘，商品(pǐn)期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原(yuán)油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌势，价格深(shēn)跌5％以上。根据昨夜(yè)公(gōng)布(bù)的数据(jù)，美国(guó)4月生产者价格指数(shù)PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别低于预(yù)期(qī)，反映出生产物(wù)资通胀(zhàng)压(yā)力进一步趋缓。结合此前发布(bù)的美(měi)国4月CPI数据(jù)，6月(yuè)美联储大概率暂(zàn)停加息。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面，此前加息结(jié)束(shù)乃至降息已然成为一(yī)种共识(shí)，因此本(běn)周在(zài)美(měi)联储越来越多(duō)官员为鹰派站台的情况下(xià)，预计从加息结(jié)束(shù)到降(jiàng)息(xī)周期开(kāi)启，仍有近一个季(jì)度的时(shí)间(jiān)，在此期间将(jiāng)面临经济和政策的不确定(dìng)性，贵金属部(bù)分回吐前期(qī)超涨的幅度(dù)。另一方(fāng)面，上(shàng)周初(chū)请失业金(jīn)人数升至2021年以(yǐ)来的最高(gāo)水(shuǐ)平，劳动力市场正(zhèng)在(zài)降温(wēn)。同时国内社(shè)融超预期下滑，白(bái)银因工(gōng)业属性偏强大幅(fú)下跌(diē)，在情绪修复之前难言企稳(wěn)，后续还(hái)需关注海外(wài)衰退预(yù)期的发酵情况(kuàng)。

　　方(fāng)正中期(qī)期(qī)货：经济衰退预期与有色金属(shǔ)走势拖累 白银如期大(值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别dà)幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角度(dù)出发，有色(sè)金属将会(huì)走(zǒu)弱，白(bái)银连续上涨后(hòu)会面(miàn)临调整行情，当前逐步兑现；宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)衰退预(yù)期(qī)将会继续影响有色(sè)金属与贵金属行情。

　　尽管美国经济(jì)数据疲软增加(jiā)美联储(chǔ)政(zhèng)策(cè)转向宽松预期以及经济风险依然利好贵金属，但是美元(yuán)指数大幅上升(shēng)使得贵金属承压回落(luò)，而铜铝等(děng)有色金(jīn)属大幅下行(xíng)，拖累工业属性较强(qiáng)的白银(yín)走(zǒu)势，白银表现(xiàn)弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回(huí)落等因素综合影响(xiǎng)下(xià)，白银(yín)高位(wèi)回落，下方仍有(yǒu)一定的空间，首先关注24美元/盎司(sī)整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌(diē)破该位(wèi)置(zhì)将会测(cè)试23美元/盎(àng)司（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方关注继续(xù)26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走(zǒu)完(wán)，建议继(jì)续等白银行(xíng)情企稳再(zài)低位做多。美欧银行业危(wēi)机引发避(bì)险需求，美联储政策收紧预(yù)期迅速转向，美元美债走势偏(piān)弱，贵金属持续走(zǒu)强(qiáng)，当前继续(xù)关注调整(zhěng)行情；后续政策宽松(sōng)转向、经济下(xià)行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)、银行业风(fēng)险与债务上限风值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别险、央行购(gòu)金持续等宏观因素下，黄金将会不(bù)断(duàn)刷(shuā)新历史新高，贵(guì)金(jīn)属逢低做多配置依然是(shì)核心(xīn)建(jiàn)议。

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