关(guān)注市场(chǎng)热点消息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可(kě)能需要进一(yī)步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行长布(bù)拉(lā)德(dé)表(biǎo)示(shì)，决策者可能不得(dé)不进一步提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时(shí)间(jiān)，看看经济(jì)数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清(qīng)楚(chǔ)通胀是(shì)否处(chù)于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能(néng)确甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处信(xìn)没有必要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认(rèn)为(wèi)美(měi)联储仍然(rán)可以实(shí)现软着(zhe)陆，在不触发经济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退(tuì)，但这(zhè)不是基线情景(jǐng)。我认为(wèi)基线(xiàn)情(qíng)境(jìng)是经济增长缓慢，劳(láo)动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策(cè)者(zhě)中(zhōng)鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示(shì)，香(xiāng)港与内地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备工(gōng)作进展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行开(kāi)通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下(xià)的(de)交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其(qí)他(tā)国家和(hé)地区的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)经由香(xiāng)港与内(nèi)地(dì)基(jī)础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算(suàn)等方面互联互通(tōng)的机(jī)制安排，参与内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场。初期(qī)可交易品(pǐn)种为利(lì)率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境(jìng)内投资(zī)者需与外(wài)汇(huì)交易(yì)中心签(qiān)署报价(jià)商协议(yì)，并为上海清算(suàn)所利率互换集(jí)中(zhōng)清算业务的清(qīng)算(suàn)会员或该(gāi)类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)为符合人民银行要求并(bìng)完成内地(dì)银行间债券市场准入备案的境外机(jī)构(gòu)投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的境外投资者需同时申请成(chéng)为场(chǎng)外(wài)结算公司的(de)清算会员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关原因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理(lǐ)情况的(de)公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下(xià)简称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司后(hòu)续(xù)分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术(shù)原(yuán)因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债(zh甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处ài)在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所债券交易规(guī)则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易(yì)无效，不(bù)进行清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转债的转股和(hé)赎回不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件的发(fā)生，上(shàng)交所深(shēn)表歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场(chǎng)情绪有(yǒu)所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联(lián)储继(jì)续加(jiā)息(xī)预期以及欧美银(yín)行业(yè)危机的继续发酵，国际(jì)原(yuán)油(yóu)价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联储如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加(jiā)息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期(qī)的终点。同时，欧洲央行(xíng)周四决定(dìng)放(fàng)慢加息步(bù)伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格(gé)在(zài)假期(qī)开盘走弱后也(yě)迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处油(yóu)紧随其(qí)后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压(yā)力涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹是由基本(běn)面的(de)改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预(yù)期。油脂相关上(shàng)市企(qǐ)业一(yī)季(jì)度业绩大增，多(duō)因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运输部数据显示(shì)，假期(qī)前(qián)三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在(zài)一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力(lì)量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应(yīng)仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏弱，出口月度(dù)环(huán)比下(xià)降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降(jiàng)的乐(lè)观(guān)情绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的(de)原(yuán)因(yīn)来自于马来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油(yóu)脂(zhī)价格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空(kōng)因素逐(zhú)步弱化也对盘面(miàn)带(dài)来(lái)一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五(wǔ)公布(bù)的一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库(kù)存料(liào)降至11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平，因产量持(chí)平且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访的(de)九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减少(shǎo)并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国(guó)粮(liáng)油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都在下(xià)降，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要(yào)原因来自于产量的季节性减产(chǎn)以及印尼国(guó)内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到年(nián)初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带(dài)来(lái)的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于(yú)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出(chū)口数(shù)据保(bǎo)持谨慎态度。中国(guó)和印度(dù)作为全球主要的棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)国，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求国(guó)库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出(chū)口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对(duì)水平低是去库的(de)主要(yào)原因。后期(qī)随(suí)着产(chǎn)量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库(kù)也是(shì)必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更(gèng)为(wèi)重(zhòng)要的是(shì)，国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少需要产地(dì)库存(cún)压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕(zōng)榈油(yóu)有望逐(zhú)步进入(rù)中期(qī)企稳阶段(duàn)。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士看来，今年仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用(yòng)。那(nà)么，对于油脂市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行在周四也(yě)放慢了激进紧缩的(de)步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银行业(yè)的任何可(kě)能的(de)风险蔓延，对此仍需(xū)保持(chí)谨慎态(tài)度。对于油(yóu)脂来说，目(mù)前基本面(miàn)仍然多空交(jiāo)织。当(dāng)前(qián)年度加(jiā)拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持(chí)续存(cún)在，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量到(dào)港(gǎng)的预期对豆系品种带(dài)来压(yā)力，另外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行情难以表现得特别(bié)强势(shì)。不过，油脂(zhī)的估值(zhí)在偏低的(de)油粕比(bǐ)和当前年(nián)度南美大豆的(de)减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处(chù)于偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地被(bèi)宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联(lián)储(chǔ)加息已经在市场(chǎng)预(yù)期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油工业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消费和(hé)食用消费各占(zhàn)一半，但各(gè)国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是(shì)固定的，不会(huì)因(yīn)为(wèi)原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物(wù)柴油(yóu)产量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。

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