上市公司退市在A股(gǔ)早已不稀奇，但连带着可转债一起退(tuì)市却是个新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜特因(yīn)股价(jià)连续20个交(jiāo)易日低于1元，触及(jí)退市指标(biāo)，公司股票及其可转(zhuǎn)债被终止上市(shì)，搜(sōu)特转债(zhài)或成(chéng)为(wèi)首(shǒu)只因正股退市而强(qiáng)制(zhì)退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触(chù)及退市指(zhǐ)标被终止上市，其可转债(zhài)已进(jìn)入退(tuì)市整理期，引发(fā)投资者(zhě)对可(kě)转债信用(yòng)风险(xiǎn)的担忧。

　　可转债兼(jiān)具债券和(hé)股票双重(zhòng)属(shǔ)性，自诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流(liú)传的说法是，可转债“下有(yǒu)保底(dǐ)，上不封顶(dǐng)”，即上涨(zhǎng)时有“股(gǔ)画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东性”加油，下跌时(shí)有“债性”托底(dǐ)，投资者“进(jìn)可(kě)攻退可守(shǒu)”，几乎(hū)稳赚(zhuàn)不赔。在可(kě)转债30多年发展中，此前(qián)一直未(wèi)出现(xiàn)因正股退(tuì)市而退市的情况，也未发生过实质性(xìng)违约事件。

　　随着搜(sōu)特转(zhuǎn)债(zhài)等(děng)的退(tuì)市，零违约历史或将被(bèi)打破，可转债信(xìn)用风险浮出水面。虽说可(kě)转债退市(shì)后，依然可以执行赎回和回售等条款(kuǎn)，但由于大(dà)多(duō)数上市公(gōng)司是因(yīn)经营不善导(dǎo)致退市，财务状(zhuàng)况(kuàng)并不乐(lè)观(guān)，资不抵债、拿(ná)不(bù)出钱(qián)进行(xíng)赎回的可能性较大(dà)。而如(rú)果启动破(pò)产重整，公(gōng)司发行的可转债(zhài)划归(guī)为普(pǔ)通(tōng)债权，清偿顺序相对靠(kào)后，刚(gāng)性兑付亦存(cún)在很大不确定性。

　　接(jiē)连2只可转债退(tuì)市，投资者蓦然发(fā)现(xiàn)，“长期稳(wěn)定的羊毛”不稳定了(le)。事实上，可转(zhuǎn)债退市并非完(wán)全出乎意料，早已在(zài)相关规则中埋下了“伏笔”。根(gēn)据交(jiāo)易所上市规则(zé)，上市公司股票被终止上市的，其发行(xíng)的可(kě)转(zhuǎn)债及其他衍生品种应当终止上市(shì)。过去(qù)A股退市(shì)难、退市(shì)少，成就了(le)可转(zhuǎn)债30多年零(líng)退(tuì)市、零违约(yuē)的“神话(huà)”。随着全面注册(cè)制(zhì)改革的(de)持续推进，市场优胜劣(liè)汰加(jiā)快，常态化(huà)退(tuì)市(shì)机制正在(zài)形成，以上市股为锚的可转(zhuǎn)债也跟着出清，违约风(fēng)险随之上升。退市，或将(jiāng)成(chéng)为可(kě)转债市场新常态。

　　市场在发展，生态在改变(biàn)，投资(zī)者没有(yǒu)理由(yóu)一(yī)成不(bù)变，是时候(hòu)重(zhòng)塑对可转债的认知了。投资者要改变“闭眼(yǎn)买债”的(de)路径依赖，学会优择品种，规避风(fēng)险。在选(xuǎn)择债券时，要(yào)理性(xìng)评估正股(gǔ)基(jī)本面、成(chéng)长性、估值水(shuǐ)平以及发(fā)债公司(sī)偿债(zhài)能力等，防范(fàn)债(zhài)券(quàn)退市、违约风(fēng)险；在取舍标的(de)时，应远(yuǎn)离正股(gǔ)业绩(jì)表现不(bù)佳、估值较低(dī)、退市(shì)风险较高的标(biāo)的(de)，而选择正股经营效益良(liáng)好、估值(zhí)合理且随(suí)市场下跌估值出现(xiàn)压(yā)缩的标的。并密切关注(zhù)可转债市场风格变化，及时调整(zhěng)配置比例(lì)和结构，学会在市场波(bō)动中(zhōng)“游泳(yǒng)”。

　　监管(guǎn)也应(yīng)当跟上形势(shì)变化。目前关于可(kě)转债的退(tuì)市处理还(hái)有不少空白(bái)和盲点，监管部门应尽快(kuài)打齐(qí)补丁，给予市场明确预(yù)期。比如，可进(jìn)一步明确可转债在退(tuì)市后是(shì)否(fǒu)仍存在交易可能(néng)、是否(fǒu)还拥(yōng)有转(zhuǎn)股功能等。同(tóng)时，应加强对可(kě)转债(zhài)的风险防(fáng)控，强化发行前(qián)的信用(yòng)评级(jí)，对(duì)于信(xìn)用资质(zhì)较弱的公司(sī)，可考虑提高(gāo)担(dān)保资产与回售条(tiáo)画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东款等相关要(yào)求，适当提升准入门(mén)槛，以更好保护投(tóu)资者利益。

　　全面注(zhù)册制下，证券市场将迎(yíng)来(lái)全方位、根本(běn)性的变化。过去一些“无脑买入”“跟(gēn)风买入”的简单套路行不(bù)通了，一些规则制度上的(de)短板不(bù)能(néng)视(shì)而不见(jiàn)了(le)。各市(shì)场参与主(zhǔ)体还需(xū)顺时应(yīng)势(shì)，调整(zhěng)包括可转债在(zài)内的投资方(fāng)法，完善配套制度，提升风险意识(shí)，共促A股(gǔ画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东)市场健康稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东