今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经(jīng)理表示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化(huà)下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修复(fù)的(de)互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气(qì)的(de)制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓位略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)（不同份额(é)分开统计，下(xià)同）中含(hán)“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方向的基金。截至一季度(dù)末，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其(qí)中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生(shēng)科(kē)技(jì)指(zhǐ)数为代(dài)表的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不(bù)少知名基金经理在一季度加大(dà)了对港(gǎng)股的(de)投资力度，提升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至今年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银(yín)港股通(tōng)价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的83.22％提升至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前(qián)十大港(gǎng)股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的(de)前十只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋石油、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电(diàn)力股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域(yù)。值得注意的(de)是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在(zài)波动(dòng)中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港股创新视野一(yī)年持有(yǒu)基(jī)金基金经(jīng)理史博在一季度中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动(dòng)和市场(chǎng)需求(qiú)继续增加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风(fēng)险事件(jiàn)已(yǐ)经让美(měi)联储过(guò)于(yú)强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国内政(zhèng)策积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判(pàn)港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示(shì)，港股数(shù)字经济(jì)的代(dài)表行业为互联网和先进制造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业(yè)务(wù)梳(shū)理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具有(yǒu)数据、平(píng)台和算法的(de)整合(hé)能力，通过推出人(rén)工智(zhì)能相关模型及(jí)应用，提升自(zì)身运营(yíng贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用)效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力(lì)。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元(yuán)年，我们(men)中长期看(kàn)好港股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市场方面(miàn)，港(gǎng)股市场大部(bù)分的企业盈利来源(yuán)于中国(guó)内地，中国内地经济的(de)环比上行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈(yíng)利的环(huán)比增(zēng)长，从而(ér)支撑下(xià)港(gǎng)股公司(sī)下(xià)半年(nián)的(de)市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的(de)增长(zhǎng)，但是由于基数效应(yīng)，下(xià)半(bàn)年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高(gāo)的行(xíng)业将(jiāng)有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业龙(lóng)头公(gōng)司受情绪(xù)影响出现超跌时(shí)，将会有较好的买(mǎi)入机(jī)会出现。生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)处在行业快速(sù)增(zēng)长的红利(lì)中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四(sì)季度(dù)集采(cǎi)的预期，生物行业(yè)前期涨幅较多的(de)龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整，但是(shì)通过自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会选出(chū)有较好成长性的公(gōng)司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我(wǒ)们预计(jì)港股市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两地(dì)市(shì)场(chǎng)向上的决定性因(yīn)素。

　　在(zài)盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱”及加息周期临(lín)近(jìn)尾声流动性贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的(de)吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的背(bèi)景下，有望开启盈(yíng)利与估值(zhí)修(xiū)复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机会：由于中国(guó)经济修(xiū)复有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的(de)行业和板块更有望受益于(yú)经济(jì)复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下(xià)一轮的收入(rù)扩张机(jī)会，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启二次增(zēng)长曲(qū)线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的(de)机会(huì)：关注在未来(lái)经济周期中上行(xíng)风(fēng)险显(xiǎn)著(zhù)大于(yú)下行风险的行(xíng)业(yè)。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或(huò)持(chí)续(xù)性超预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性(xìng)贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升(shēng)，以及(jí)分红(hóng)意愿(yuàn)提升的(de)高股息(xī)资产的(de)投资机(jī)会，如通信、石油(yóu)石化等。

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