金融界5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分(fēn)点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居(jū)民存(cún)款1102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码px;'>102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码3个月以来同比首次转为(wèi)减(ji102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码ǎn)少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回(huí)表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了(le)一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷(dài)款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季度透(tòu)支(zhī)了部(bù)分银行信贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地产销(xiāo)售也(yě)边际(jì)走弱。社(shè)融增速与上月持(chí)平(píng)，非标融资(zī)持续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季(jì)度(dù)同样(yàng)处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的流(liú)出而非(fēi)企业活期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少的问题(tí)，中(zhōng)信(xìn)证券认为是季节性波动。因为(wèi)银(yín)行倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品在季末到期，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下(xià)季初发行(xíng)新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了(le)企业(yè)经(jīng)营(yíng)活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符(fú)合季(jì)节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月(yuè)一(yī)般是居民存款减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去(qù)向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居(jū)民存款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献(xiàn)了新(xīn)增信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居(jū)民(mín)端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民(mín)端在前(qián)期购房需求(qiú)脉(mài)冲式释放后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有(yǒu)进一步(bù)的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会(huì)持(chí)续维持在低(dī)位。

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