用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净(jìng)利(lì)下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市公司(sī)股东(dōng)的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历(lì)史最高点之(zhī)后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后(hòu)，用友网络股价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络(luò)发布的(de)2021年业(yè)绩明(míng)显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷)，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大(dà)股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的(de)信息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的(de)数(shù)智(zhì)化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级(jí)服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全(quán)球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发(fā)布了(le)完全基于互联网(wǎng)架构的(de)企业互(hù)联网开(kāi)发(fā)平台(tái)。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云(yún)”面世(shì)、云平台及(jí)领(lǐng)域服(fú)务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看(kàn)，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功(gō德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷ng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入(rù)来源(yuán)并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用(yòng)友(yǒu)却(què)还是(shì)没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不(bù)一(yī)定会面向外部市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高于营收增幅(fú)。对应到(dào)股价上，在(zài)此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏(tà)步不(bù)前，净(jìng)利(lì)润却(què)大幅(fú)下跌(diē)，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用(yòng)友(yǒu)的(de)市值还是(shì)有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的(de)第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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