昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代(dài)表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否(fǒu)会在(zài)周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的鸽派(pài)信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利(lì)率(lǜ)路(lù)径，若源于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联(lián)储(chǔ)可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债(zhài)务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率迅速远离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连(lián)跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五(wǔ)收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧(jǐn)急(jí)措(cuò)施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无(wú)需继(jì)续(xù)加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根(gēn)基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机(jī)导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性(xìng)的(de)。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变(biàn)得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期(qī)银(yín)行业压力(lì)导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多(duō)少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实(shí)现的(de)程度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前(qián)景面(miàn)临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确(què)定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要(yào)原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加(jiā)，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺，下(xià)游补库(kù)至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面(miàn)在大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下(xià)，产(chǎn)业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻(bō)璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端(d新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画uān)表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前(qián)强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带(dài)来现货(huò)价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌(diē)至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期(qī)。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订(dìng)单(dān)是(shì)否依旧具有连(lián)续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期(qī)则还是要关(guān)注(zhù)持仓(cāng)的变新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是(shì)基差不(bù)再是(shì)以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也(yě)将继(jì)续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量较多，那么(me)玻(bō)璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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