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　　美联储(chǔ)布拉德：利率(lǜ)可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表(biǎo)示，决策者(zhě)可能不得不进(jìn)一步提高(gāo)利率以给(gěi)通(tōng)胀降温(wēn)，但(dàn)他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观(guān)望一定(dìng)时间(jiān)，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个月(yuè)采取的激(jī)进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德(dé)表示(shì)，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息(xī)。

威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家　　布拉德(dé)还(hái)表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情(qíng)况下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线(xiàn)情景。我认(rèn)为基线(xiàn)情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初(chū)期先行开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家(jiā)和(hé)地(dì)区(qū)的境外投资者经由香(xiāng)港(gǎng)与内地(dì)基础设(shè)施机构(gòu)之间在交易、清算、结算(suàn)等方面互联互(hù)通(tōng)的机(jī)制安排，参与内地(dì)银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场。初期可(kě)交易品种为(wèi)利(lì)率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易(yì)及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易(yì)中心签(qiān)署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换集(jí)中(zhōng)清(qīng)算业务的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符(fú)合人民银行要求(qiú)并(bìng)完成内地银行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外机构投资(zī)者，并经外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申(shēn)请成为场(chǎng)外结算公司的清算会(huì)员或该(gāi)类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)，后续可根据(jù)市(shì)场(chǎng)情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实施(shī)停牌，并发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关于嵘(róng)泰(tài)转债停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易(yì)日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后(hòu)续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因，该(gāi)可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上(shàng)海证(zhèng)券交易所债券(quàn)交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的转股和赎(shú)回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后(hòu)续(xù)事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出(chū)尽后，市(shì)场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场基(jī)本面迎来改(gǎi)善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加(jiā)息预(yù)期以及欧美银行业(yè)危机(jī)的继续发酵，国际(jì)原油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周期的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央行周四决(jué)定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫(hè)表(biǎo)示(shì)，在(zài)此(cǐ)轮(lún)上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油(yóu)脂，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大(dà)期(qī)货研(yán)究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的(de)改善推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市企业一季度(dù)业绩大增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出(chū)行火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前(qián)三天(tiān)日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍存在一(yī)轮(lún)补(bǔ)库需求。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续成为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的(de)重要力量。另一方面，国内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出(chū)现不(bù)同程度的停机(jī)计划，市场现货(huò)供(gōng)应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国内消费(fèi)180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平(píng)。机构(gòu)预期(qī)马来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)减少的预期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期(qī)货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度环比(bǐ)下(xià)降，且(qiě)产(chǎn)量(liàng)降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在(zài)价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构(gòu)对于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期下降的(de)乐(lè)观情绪(xù)，推(tuī)动期价快速反(fǎn)弹，而库存预(yù)估下降的原因来(lái)自(zì)于马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示(shì)，外(wài)盘带动内盘(pán)油脂价格(gé)上行，而(ér)豆油及(jí)菜油自(zì)身(shēn)基本面供(gōng)应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公布的一项调(diào)查显(xiǎn)示(shì)，全球(qiú)第(dì)二(èr)大棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最(zuì)低水平，因产量(liàng)持平且马(mǎ)来西亚国(guó)内使用(yòng)量增加。受访的九(jiǔ)位分析(xī)师和贸易(yì)商预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)也由(yóu)升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国(guó)粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的(de)主要原(yuán)因来(lái)自于(yú)产量的季节性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国(guó)内出口政策(cè)限制(zhì)导致的棕(zōng)榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)到年初国内疫情(qíng)防控措施优(yōu)化(huà)调整带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家货价差高位(wèi)运(yùn)行(xíng)导致棕榈油替(tì)代(dài)性能大(dà)大增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策(cè)出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作(zuò)为全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程度(dù)下降(jiàng)，但都仍处于历(lì)史较(jiào)高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周(zhōu)期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足(zú)当月需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低(dī)是去库的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。后期随着(zhe)产量(liàng)季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更(gèng)多是供需双重推动的(de)结果。随着产地挺价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为重要(yào)的(de)是，国内油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要进(jìn)口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压(yā)力明显恢复(fù)才(cái)有(yǒu)可能(néng)。因此，未来产地的累库必(bì)将(jiāng)早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看(kàn)，短期(qī)内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续(xù)性(xìng)。不(bù)过，从更长的年度时(shí)间(jiān)周期来看，在厄尔尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈油有望逐(zhú)步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士(shì)看来，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的(de)影响仍然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场来(lái)说(shuō)是(shì)这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放(fàng)慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联储会议(yì)的结束(shù)，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中在美(měi)国银行业的任(rèn)何可(kě)能的(de)风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持谨慎态(tài)度(dù)。对于油脂来说，目(mù)前基(jī)本面(miàn)仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国内市场的压(yā)力持续存在威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到(dào)港的预(yù)期对豆系品种带来(lái)压力，另外(wài)国内棕榈油整体(tǐ)库存偏(piān)高也(yě)使得(dé)油脂整(zhěng)体的(de)行(xíng)情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前(qián)年(nián)度南美大豆(dòu)的减产预期(qī)的逐(zhú)渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又(yòu)显得(dé)处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂(zhī)似(shì)乎难以表现(xiàn)出(chū)独(dú)立(lì)走势，单边(biān)行情(qíng)仍将比较多地被(bèi)宏(hóng)观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预期(qī)当中，因此对大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)的(de)利空影响有(yǒu)限。对(duì)于油(yóu)脂(zhī)市(shì)场来(lái)说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费(fèi)各占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内(nèi)是固定(dìng)的，不(bù)会(huì)因(yīn)为原(yuán)油及宏观市(shì)场的波动，而出现生(shēng)物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂(zhī)食用(yòng)作(zuò)为(wèi)消(xiāo)费必(bì)需品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基(jī)本面对价格波(bō)动(dòng)仍(réng)然(rán)将起到主导作用。

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