大家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经济形势和(hé)经济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主持会(huì)议。会议(yì)认为(wèi)，今(jīn)年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平(píng)同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)疫(yì)情防控和(hé)经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需(xū)要(yào)克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大(dà)城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于(yú)临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银(yín)行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美(měi)国历(lì)史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％伊拉克是不是被灭国了g>

　　经文化和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算(suàn)，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架(jià)无(wú)人机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发(fā)动(dòng)袭击时(shí)普(pǔ)京不在(zài)克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯(sī)科(kē)州的新奥加(jiā)廖(liào)沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和(hé)地点采取回应措施(shī)的(de)权(quán)利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人(rén)机，经政(zhèng)府(fǔ)批(pī)准的(de)除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了防止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网(wǎng)站消(xiāo)息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续(xù)不断(duàn)改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者对经(jīng)济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年景气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流(liú)动性(xìng)拐点明确(què)，美(měi)国银行(xíng)业(yè)风险不(bù)断发酵，但预(yù)计对A股实(shí)质影响十分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋(qū)势显现，其中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽(suī)受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)伊拉克是不是被灭国了退风险上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再布(bù)局(jú)机会；短期结构(gòu)上关(guān)注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技(jì)周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重(zhò伊拉克是不是被灭国了ng)点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业(yè)或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济(jì)是全年主线，后续(xù)或依(yī)据(jù)基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资(zī)产、海外(wài)映射的(de)科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观(guān)波(bō)动所影(yǐng)响。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出成为(wèi)未来经济增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)较节(jié)前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易(yì)”有所(suǒ)升(shēng)温(wēn)。美欧(ōu)一(yī)季度(dù)经济增速不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机和两党债务(wù)上(shàng)限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服(fú)务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍(réng)处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构(gòu)上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字(zì)经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策(cè)略(lüè)

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得全(quán)A指(zhǐ)数(shù)整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济(jì)的(de)判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份(fèn)确实(shí)出(chū)现了较为明显的(de)下降。这(zhè)一(yī)下(xià)降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季(jì)度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经(jīng)济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难(nán)超预期。由此导致(zhì)这一(yī)次市场的战术调(diào)整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加(jiā)：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一(yī)步(bù)加配的(de)良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起