“一(yī)带一路”对(duì)冲(chōng)欧美(měi)拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出(chū)口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)在中国出(chū)口的份额(é)约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增量(liàng)上就可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的(de)下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出口(kǒu)增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验(yàn)证，当前观察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等(děng)陆(lù)路运输(shū)占(zhàn)比和增(zēng)速快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增速与中国出(chū)口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性变化(huà)背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及机电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进一步加快(kuài)部分(fēn)源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一(yī)路(lù)”却(què)在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了(le)越来(lái)越重要(yào)的作用，那么如何去评(píng)估(gū)这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速(sù)情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的(de)进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一(yī)带(dài)一(yī)路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达(dá)经济体出口增速预测(cè)，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或中国人去巴基斯坦安全吗是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分(fēn)别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧(ōu)有可能在(zài)下(xià)半年陷入(rù)温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉(lā)动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差(chà)异和欧美(měi)经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进口的数据和中国(guó)向各国出口的数据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着我们(men)基于“一带一(yī)路”国(guó)家进口数中国人去巴基斯坦安全吗据的测算(suàn)是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经济(jì)体对于(yú)中(zhōng)国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于(yú)中国出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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