本周，沪(hù)综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天的(de)逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下行更(gèng)多是受中(zhōng)概股(gǔ)拖累，后(hòu)市(shì)下(xià)跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行(xíng)程(chéng)，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月下旬行情看似(shì)疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅(jǐn)缩水约3％，上行通(tōng)道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌(diē)10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米？或是外围股(gǔ)市(shì)下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同权的(de)两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显示(shì)，截至周四，香港中企指数和恒(héng)生(shēng)指数过(guò)去3个月(yuè)表现为全球(qiú)垫(diàn)底(dǐ)，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达克中国金龙(lóng)指数周二盘(pán)中(zhōng)低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因(yīn)是(shì)美联储加息在即(jí)，市场避险情(qíng)绪上升(shēng)，国(guó)际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股(gǔ)票(piào)评级从高配下(xià)调为中(zhōng)性。从宏观面(miàn)看，今年(nián)首季，美(měi)国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品(pǐn)和能源的(de)核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞(zhì)胀(zhàng)隐忧(yōu)未减(jiǎn)，加息(xī)势在必行。英为财情的(de)美(měi)联储利率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显现(xiàn)，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来最快(kuài)速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美元(yuán)，同比下(xià)降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅(fú)，且是连续第四个月收缩(suō)。美联储加(jiā)息(xī)导(dǎo)致(zhì)金融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令(lìng)流动性折价效应加剧，在全(quán)球金(jīn)融市场催(cuī)生戴(dài)维(wéi)斯双杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存款较去年(nián)末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩(suō)水约(yuē)57.8％。全(quán)球(qiú)银行业(yè)危机(jī)频现，让A股机构(gòu)不再抱团(tuán)银(yín)行股(gǔ)，银行部分龙头(tóu)股招行等承(chéng)压，相较而言(yán)，工商银行兔年(nián)以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓(tuí)势，一是二者虎年最后(hòu)3个(gè)月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始风行，市场风格转换。但二(èr)者市净(jìng)率远(yuǎn)高(gāo)于行业均值，难以赋予(yǔ)中特估(gū)概念中的回购(gòu)预(yù)期。

　　通达信数(shù)据显示(shì)，中(zhōng)字头指数年内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于(yú)同期(qī)上(shàng)涨(zhǎng)610公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市(shì)净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的(de)市盈率(lǜ)和市净率中位(wèi)数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国企估值回归市(shì)场均值，已(yǐ)是国家资本(běn)新战(zhàn)略。国家外汇局(jú)日前表示：“无论(lùn)从市盈率(lǜ)还是市净(jìng)率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是为中字(zì)头(tóu)股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总(zǒng)市值取代贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国移(yí)动，流通小盘+次新+绩优概(gài)念让其(qí)成为中(zhōng)特(tè)估龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预期(qī)下跌空(kōng)间不(bù)大

　　股市(shì)“红五月(yuè)”之(zhī)说，源自井喷(pēn)式牛(niú)市(shì)带来的财(cái)富记(jì)忆(yì)。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅(fú)限制(zhì)，沪指(zhǐ)当日(rì)大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以来(lái)的32年里，沪指全年和(hé)5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年份分(fēn)别为18次和17次，二者(zhě)同(tóng)时上涨的年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘(piāo)红(hóng)4次，5月份(fèn)这个风(fēng)向(xiàng)标已不太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情(qíng)能否再现？关键在(zài)要看两(liǎng)点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持(chí)强势行情。二是作为A股第(dì)二大行业指(zhǐ)数，电气设备板块(kuài)能否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重(zhòng)降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深(shēn)两市(shì)单日成交始终维持(chí)在万亿元(yuán)之(zhī)上(shàng)，市场人(rén)气(qì)并未(wèi)退潮(cháo)，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于(yú)大盘(pán)重新(xīn)回到W形整理格局，后市即使考验3200点(diǎn)附(fù)近的半年线和(hé)年线关口，下跌空间亦不大(dà)。

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