财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓(cāng)海康威视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道(dào)的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长(zhǎng)期成(chéng)长(zhǎng)价值的(de)基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是(shì)找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算(suàn)机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元(yuán)，一(yī)季(jì)度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰(lán)在(zài)内(nèi)，众多知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混(hùn)合(hé)一(yī)季度大(dà)手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一(yī)只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合(hé)一季(jì)度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度(dù)新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰(lán)的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以及终(zhōng)端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名(míng)基金经理调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人工(gōng)智能的(de)产(chǎn)业(yè)趋(qū)势受到市场关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到(dào)国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经(jīng)济复苏相对温和的(de)情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前招商(shāng)证券(quàn)研(yán)报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)大类行业(yè)配置(zhì)比例(lì)一个很重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预(yù)示着(zhe)某个板块(kuài)进入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全距(jù)离。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一(yī)部分(fēn)仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了(le)仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业(yè)49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新(xīn)能(néng)源非常具(jù)有吸引力(lì)。在一季度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒(héng)在接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场做行(xíng)业(yè)轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己(jǐ)看(kàn)好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不(bù)确(què)定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其(qí)实(shí)都是(shì)无法(fǎ)承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到明显的(de)受益标的(de)，就没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)。不过他(tā)也认为这些股票的估(gū)值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势(shì)将如何？49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数

　　一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束(shù)，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们观察(chá)到各(gè)个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研(yán)发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力(lì)、模型(xíng)三层中建议投资(zī)者优先关注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费的时(shí)代(dài)，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资(zī)策(cè)略(lüè)会(huì)上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完(wán)，但二季度(dù)可(kě)能会有一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资(zī)阶段不太适合大(dà)多数的投资(zī)者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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