昨夜(yè)，美(měi)国银行股(gǔ)持(chí)续(xù)暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第(dì)一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除了(le)大幅(fú)降(jiàng)低加息的可(kě)能(néng)性(xìng)外，掉期(qī)交易(yì)还显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截(jié)至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须(xū)在(zài)没(méi)有任(rèn)何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违(wéi)约将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率上升(shēng)，同时使(shǐ)美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上(shàng)限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依(yī)赖(lài)社会保障的老年(nián)人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录(lù)的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而(ér)出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的(de)时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人(rén)将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控(kòng)工作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息(xī)稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初(chū)生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向规模(mó)化、集(jí)团化方(fāng)向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去(qù)年同(tóng)期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供(gōng)大(dà)于(yú)求(qiú)状态，现货(huò)价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经(jīng)提(tí)前反映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供减需增预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情变化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来(lái)了(le)压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面，市场对(duì)于(yú)第二(èr)波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部(bù)分析(xī)师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅(fú)远低(dī)于平均季(jì)节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进口国植物(wù)油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或(huò)维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船(chuán)期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于(yú)未来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供应增加(jiā)而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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