大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直(zhí)在(zài)加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前(qián)经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各(gè)地区(qū)各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国疫(yì)情(qíng)防(fáng)控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱三重压(yā)力得(dé)到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势(shì)，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国(guó)经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美(měi)国(guó)第一共和(hé)银(yín)行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了(le)第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银(yín)行业危机中第四家倒下的(de)银行，同时(shí)也(yě)是美国(guó)历史上第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算(suàn)，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试(shì)图(tú)用无人机袭(xí)击克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫。大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗n-videosnap>

　　据报(bào)道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特(tè)种部(bù)队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未(wèi)能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将照(zhào)常(cháng)进行(xíng)。 掉落(luò)的(de)无(wú)人机碎片也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人(rén)机试(shì)图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在(zài)位(wèi)于(yú)莫斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一(yī)决定(dìng)是(shì)为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部(bù)环境相比(bǐ)4月继(jì)续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全(quá大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗n)年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关(guān)注上半年(nián)景气(qì)持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信心，扩内(nèi)需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济(jì)内生动能(néng)稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到(dào)同(tóng)比和高(gāo)频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善(shàn)的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业(yè)绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医(yī)药(yào)、数字经济和(hé)“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估(gū)值水平(píng)不高(gāo)仍处于历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个(gè)交易(yì)日虽受节假期间的(de)事件性因(yīn)素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海(hǎi)外(wài)处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环(huán)境下(xià)美国银行风险事(shì)件(jiàn)频发，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气(qì)稳定(dìng)或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复(fù)苏(sū)链(liàn)中(zhōng)的弹(dàn)性(xìng)方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天(tiān)，市(shì)场有所反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为(wèi)未(wèi)来经济(jì)增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛(sài)道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前(qián)明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大(dà)多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油(yóu)等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美(měi)欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党债务(wù)上限(xiàn)博弈(yì)使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内经济(jì)仍(réng)处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结(jié)构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊市结(jié)束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的(de)第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一(yī)次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均与高频经济指标(biāo)和(hé)预期的(de)边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本(běn)市场对经济的(de)判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现(xiàn)了(le)较(jiào)为明显的下降。这(zhè)一(yī)下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可(kě)能主要有两个短(duǎn)期(qī)原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经(jīng)济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场的战术调(diào)整虽(suī)然(rán)可能已经(jīng)完成(chéng)大(dà)部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷(mí)雾在(zài)增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市场(chǎng)估值(zhí)极低、产(chǎn)业(yè)趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发(fā)行、迎来(lái)增(zēng)量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国(guó)企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整(zhěng)，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若美(měi)联储能够在(zài)5月(yuè)完(wán)成(chéng)最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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