4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以来一直(zhí)维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价(jià)连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需(xū)求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近两年来最(zuì)高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了(le)市场(chǎng)对(duì)于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初(chū)部分地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降和(hé)播种期(qī)低(dī)温天气的双(shuāng)重(世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼zhòng)作用下，新年度棉(mián)花(huā)减产概率大大(dà)增加。需(xū)求(qiú)端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带(dài)来的负(fù)反馈世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼(kuì)并不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑(huá)，外(wài)棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库(kù)存较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外(wài)棉(mián)花(huā)价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回(huí)归至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量(liàng)的(de)影响(xiǎng)仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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