昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目(mù)前(qián)反映出(chū)，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候(hòu)，交易(yì)员认为美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的(de)情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务(wù)违约(yuē)将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为(wèi)了(le)他们的基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或(huò)次要(yào)原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个(gè)未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是(shì)来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货价(jià)格(gé)同时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库(kù)存(cún)来看(kàn)，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔猪数(shù)量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不(bù)温不火。目(mù)前(qián)看，今年(nián)生猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库(kù)以及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低(dī)迷(mí)状态。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下(xià)短(duǎn)期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提前(qián)反映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之(zhī)下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上(shàng)行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端(duān)锚(máo)定成(chéng)本，择机(jī)卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的(de)担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分析(xī)师姜颖(yǐng)告(gào)诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大(dà)概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面。从相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现货报价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示(shì)出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用(yòng)需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目(mù)前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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