核心观点:在当前经(jīng)济恢复(fù)的不确(què)定性(xìng)下，高股息策略有望以其确定的股息收(shōu)入(rù)和较(jiào)高的安全边际为(wèi)投资者提供(gōng)不错的收益(yì)。而基本面稳(wěn)健，分红率高而稳定，估值处(chù)于(yú)历史低(dī)位，银行(xíng)板块(kuài)将成(chéng)为高股息(xī)策略的理想(xiǎng)增配(pèi)板块(kuài)。

　　高股息策略是以股息率为投资要素，选择股(gǔ)息(xī)率较高的股票(piào)并长期持有的投(tóu)资策略。高(gāo)1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗股(gǔ)息率一方面意味着(zhe)公司有较高的股利支付率，投(tóu)资者每年可以获得较高的(de)股利收入作为绝(jué)对收(shōu)益，另一方面(miàn)意味(wèi)着公司估值较(jiào)低，因此具备一定的安(ān)全边(biān)际，而且(qiě)投资(zī)的(de)成本相(xiāng)对较(jiào)低，长期(qī)持有还可以节税。从历(lì)史表(biǎo)现上(shàng)来(lái)看(kàn)，高股(gǔ)息(xī)策略的安全性较(jiào)高，在市场下行阶段更加抗跌，防御(yù)性(xìng)更强。从当前宏观经济的角度来看，疫情三年后经济(jì)恢复(fù)仍(réng)然有较大的不(bù)确定性；从大类资产的投资收益来看，目前可投资(zī)的资产不多，收益率在下(xià)行。因此以银行(xíng)板块为(wèi)代表的高股息策略有(yǒu)望取得相对不(bù)错的收益。

　　高股(gǔ)息率想要取得(dé)较(jiào)好的收(shōu)益就(jiù)需要满足以(yǐ)下几个条件：1）在分子(zi)部分(fēn)也就(jiù)是股息端需要(yào)有一贯(guàn)较高而(ér)且稳定的分(fēn)红(hóng)率；2）有稳定股息的前提就是行业基本面需(xū)要(yào)稳定；3）在分母部分也就是股价端估值低，因此安全边际(jì)比较高，下降空间(jiān)有限，波动性(xìng)较(jiào)低；4）公司最好有一(yī)定的成长性，股价有进一步提升(shēng)的可能

　　而银行板块恰好满足(zú)以上(shàng)条件(jiàn)：1）上市银(yín)行过去三年(nián)的现金分红率整体都在24％以上，其中(zhōng)大行最(zuì)高，其(qí)次(cì)是股份行和城商(shāng)行(xíng)，农商行相(xiāng)对低一些。2）银行高(gāo)分红的(de)背后(hòu)也离不开经营业(yè)绩的稳定(dìng)。从2023年一季度来看(kàn)，上(shàng)市银行整体营收(shōu)同(tóng)比+0.6％，在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)集中迎(yíng)来资产重(zhòng)定价的(de)情况下(xià)能够保持正(zhèng)增殊(shū)为(wèi)不易(yì)。上市(shì)银行整体净利润(rùn)同(tóng)比+2.3％，行业利(lì)润增速高于营收，拨备与税收优惠共(gòng)同贡(gòng)献利润释放。预(yù)计随(suí)着大行重定价的压力(lì)过去(qù)以及二三季度农(nóng)商行小微(wēi)投放旺季的到来，资产端收益率(lǜ)将会逐步企稳，而中(zhōng)小银行存款利(lì)率的下行和理财资金(jīn)赎回的趋缓也(yě)会使(shǐ)得负债成本(běn)有望进一步下行，净息差预计会在下半(bàn)年提升。资产质量方面银行板块处(chù)于历史(shǐ)较优水平(píng)，上市银行(xíng)不良率(lǜ)继续环(huán)比下降，基(jī)本处在1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗(zài)2014年来历史(shǐ)低位(wèi)，拨备覆盖率维持在(zài)245％的(de)高位。3）目(mù)前银行板块的PE水平(píng)为5.13，PB为0.57，均是各个板块中最低的。而从2010年到现在的历史数据来看，银行板块的PE分位为19.7％，PB分位为7.09％，都(dōu)处于比(bǐ)较(jiào)低(dī)的水平(píng)。因此(cǐ)银行板块(kuài)的(de)配(pèi)置安全边际和性(xìng)价(jià)比较好，作为低且稳定的分母(mǔ)也保证了其比较(jiào)高的股息率。4）银(yín)行(xíng)板块作为“国资含量”比较高的板块，从去年底(dǐ)开始监管(guǎn)开(kāi)始(shǐ)提(tí)出中特估后(hòu)有(yǒu)比较不错(cuò)的(de)表现，国资持股1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗比例和今年以来的(de)涨幅也有(yǒu)43％的正(zhèng)相关性，中特估有望为(wèi)投资者带来除(chú)稳定股息收(shōu)益外的附(fù)加资(zī)本利得。

　　风险提(tí)示事件：经济下滑超预期，经济恢复(fù)不及(jí)预(yù)期。

　　摘要选自中泰证券(quàn)研究(jiū)所研究报告：《银行板(bǎn)块与高股息策略：稳定收益的(de)溢价》

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗