中国(guó)金(jīn)融行业加速对外开放，外资券(quàn)商们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外资控(kòng)股券商(shāng)2022年的“成绩(jì)单”陆续公布(bù)：9家外资(zī)控股(gǔ)券商(shāng)中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获批成立的(de)摩(mó)根大通证券(quàn)2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年(nián)净(jìng)利(lì)润达(dá)到2.63亿元，领(lǐng)先各(gè)家“洋(yáng)券(quàn)商”。相比之(zhī)下(xià)，与摩根大通证券同期(qī)获批的野村东方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年(nián)3月(yuè)瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两(liǎng)家(jiā)国际(jì)金融巨头均在国内拥有外资控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)牌照。其中(zhōng)，瑞信证券2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元(yuán)。后续两家外(wài)资控股券(quàn)商面临(lín)的“一参一控”问(wèn)题如何解决(jué)，仍(réng)是(shì)业内关注重(zhòng)点(diǎn)。

　　过去几年里(lǐ)，“财(cái)富(fù)管理转型”成(chéng)为行业热词。而透视各家外资券商在2022年(nián)的“打法”来看，依托于(yú)各自股东资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋(fù)、深入财富(fù)管理成为其在中国(guó)展业的首要方向。

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　　9家外资控(kòng)股券商半数亏损

　　对(duì)于国内各(gè)家证(zhèng)券公司来说，除了(le)面(miàn)临(lín)行业“二八分化(huà)”的激烈态(tài)势，来自“洋券商”们的市场竞争(zhēng)也同样带(dài)来(lái)压力(lì)。

　　日(rì)前，中证(zhèng)协(xié)公布各家券商2022年年报/财务数据，9家外资控(kòng)股券商纷纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在(zài)2022年的“券商小年”，受制(zhì)于(yú)市场(chǎng)行(xíng)情、成立(lì)时(shí)间、牌照资质等(děng)问(wèn)题(tí)，9家共有5家出现亏(kuī)损，分别为瑞(ruì)信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万(wàn)元）和(hé)汇丰(fēng)前海证券(quàn)（-5223.54万(wàn)元）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实(shí)现净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野村东(dōng)方(fāng)国际证券则延续自成立以来的亏损(sǔn)状(zhuàng)态：2022年实现营业收入1.1亿元，同(tóng)比下降(jiàng)38.14％；净亏(kuī)损2.25亿(yì)元，较上年同期(qī)的8491万元亏损幅度继(jì)续(xù)扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增持而成为外资控股券(quàn)商的汇丰前海证券，业绩较上年(nián)出现明显进步，但仍(réng)然录得亏(kuī)损：2022年实现营业收入5.04亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年获得(dé)证监会批文，分(fēn)别于2020年(nián)底(dǐ)、2021年初完成工商登记，正式展业时间不长(zhǎng)。星展(zhǎn)证券2022年实(shí)现营(yíng)业收入(rù)8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上(shàng)年同期有(yǒu)所收(shōu)窄。大和(hé)证券2022年实(shí)现营业收入(rù)4773.93万元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩(kuò)大。

　　就亏损原因(yīn)而言，2022年受(shòu)市(shì)场(chǎng)影响，证券行业营业收入(rù)普遍下(xià)降，外资控股券(quàn)商也(yě)难以幸免。且新公司建设(shè)成本、业务费用、员(yuán)工薪酬等支出过高，在(zài)展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国(guó)内(nèi)大型券(quàn)商(shāng)相比(bǐ)，外资控股券商仍呈现“本(běn)小利薄”的情(qíng)况，自营业务影响有限，因此影响2021年业绩的主要还是经纪、投行等传统业务。

　　例如(rú)，瑞信证(zhèng)券在2022年年报中表示，其当年投行业务手续费(fèi)及(jí)佣金净收入为6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪(jì)业务(wù)为1.06亿元，同比下降(jiàng)46.44％。而(ér)营业支(zhī)出则有增无减，业务(wù)及管理费从上年(nián)的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致(zhì)业绩出现大(dà)额(é)亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有(yǒu)“外来的和尚”念(niàn)好了中国市场这本经(jīng)。

　　具体(tǐ)来看，2022年共有4家外资控(kòng)股券商实现盈利(lì)，分别为(wèi)摩根大通证(zhèng)券(quàn)（2.63亿(yì)元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和(hé)瑞银(yín)证(zhèng)券均实现了(le)营收、净利润的双增长(zhǎng)。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券2022年实现营(yíng)业收(shōu)入(rù)8.84亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券(quàn)业小年”可算是相(xiāng)当亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大通证券共(gòng)有员(yuán)工210人，数(shù)量在行(xíng)业(yè)内排名下游(yóu)，但其业(yè)绩已跻身(shēn)行业中游水(shuǐ)平，而这只是摩根(gēn)大通证券展(zhǎn)业(yè)的第三个完整会计(jì)年度。

　　公开信息(xī)显(xiǎn)示，摩根大通(tōng)证券(quàn)于2019年3月获(huò)得证监会批复(fù)，成立合资(zī)证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰德等5家内资股东(dōng)持有(yǒu)另外49％。2021年(nián)8月(yuè)，JPMIFL受让其他(tā)5家内资(zī)股东所持股权，成为摩根(gēn)大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财务(wù)报表显示，摩根大(dà)通(tōng)证券2022年(nián)经纪业务大爆发，实(shí)现手续费净收入5.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)表示，其证(zhèng)券经纪业(yè)务团(tuán)队成(chéng)立已逾三(sān)年(nián)，2022年业务开展和运(yùn)作(zuò)取(qǔ)得进一(yī)步进展(zhǎn)，新客户(hù)开发稳步推(tuī)进。摩(mó)根大通证券充分利用(yòng)全球化的平台优(yōu)势，整合集团资源，持(chí)续关注(zhù)并开(kāi)拓传统QFII投资者以及新(xīn)取得QFII牌照的合(hé)格境外机构投资者，目(mù)标客群机构投资者队(duì)伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银(yín)、瑞信突发(fā)合并

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根大通(tōng)证券(quàn)外，瑞银证券(quàn)在(zài)2022年也取得了(le)较好的业绩表现(xiàn)：当期实现营业收入11.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利(lì)润2.24亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时间最早的一批合资券商之(zhī)一，早在2007年就已在国内(nèi)展业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银(yín)证券共有(yǒu)正式员(yuán)工(gōng)383人。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银证券2022年投(tóu)行业务进步明显，当期(qī)实现(xiàn)手续(xù)费净(jìng)收入1.95亿(yì)元，同比增长(zhǎng)418％。瑞(ruì)银证券(quàn)表(biǎo)示，其在2022年完成了(le)创(chuàng)业板注册制改革后的IPO保荐(jiàn)项目，积(jī)极筹备并参与了沪深交易所互联互(hù)通全球存(cún)托凭证(zhèng)业务(wù)等。

　　值得关注(zhù)的是，今(jīn)年3月(yuè)，百年大行瑞士信贷被竞争对手(shǒu)瑞银(yín)收购。瑞信集(jí)团(tuán)和瑞银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布达成(chéng)合(hé)并协(xié)议，瑞士联(lián)邦(bāng)财(cái)政部、瑞士(shì)国家银(yín)行（SNB）和(hé)瑞士(shì)金(jīn)融市场监督(dū)管理局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发布(bù)一季报时表(biǎo)示，对瑞信的收购交易预(yù)计在6月底前完成(chéng)。不言而喻的是，集团层面的合并对两(liǎng)家外资控股(gǔ)券商在中国展(zhǎn)业(yè)情况(kuàng)，也将造成一(yī)定影响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信(xìn)证券(quàn)出具(jù)了带(dài)强调事项段的无保留意见审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞信集团与(yǔ)瑞银集团股份公司之间达成协(xié)议和合并计划，截止报告日，上述协议(yì)和合并计(jì)划的(de)完成日尚(shàng)不明确。瑞信(xìn)证(zhèng)券作(zuò)为瑞(ruì)信(xìn)集(jí)团股份有限公司(sī)下(xià)属控(kòng)股子(zi)公(gōng)司，未来(lái)的运营和财务业绩受到上述合(hé)并可能产生的影(yǐng)响(xiǎng)亦不明确(què)，该事项表明存在可能导(dǎo)致(zhì)对公(gōng)司持续经营能力产生重大疑虑的重(zhòng)大(dà)不(bù)确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成立于2008年的瑞信方正证(zhèng)券，系证监(jiān)会修(xiū)订《外商参股证券公司设(shè)立规则》后首家获批的合资(zī)证券公司。2020年4月，证监(jiān)会(huì)核准瑞(ruì)信(xìn)向瑞(ruì)信方正证券增资2.89亿元(yuán)获得控(kòng)股权（51％），2021年(nián)6月瑞(ruì)信(xìn)方正(zhèng)更名为(wèi)瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿元的对价转让(ràng)瑞信证券49％股权(quán)。在该(gāi)笔(bǐ)交易完成(chéng)后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信证(zhèng)券。但(dàn)突如其(qí)来的(de)瑞信、瑞(ruì)银合并，使(shǐ)得(dé)瑞银证券和瑞信证券将(jiāng)受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理(lǐ)规定》，证券公(gōng)司股东(dōng)以及股东(dōng)的(de)控股股(gǔ)东、实际控制人参股(gǔ)证券公司(sī)的数量(liàng)不得超过2家，其中(zhōng)控制证(zhèng)券公司的数量不得超(chāo)过1家。在面临“一(yī)参一控”的限(xiàn)制下，瑞(ruì)银证券和瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热(rè)词。而透视各家外(wài)资券商在2022年的“打法”不(bù)难发现(xiàn)，依托于各自资源禀赋(fù)深入财富管理成(chéng)为其在中国展业的(de)首要(yào)方向。

　　例(lì)如，野村东方国(guó)际证券表示，2022年(nián)其财富管理业务在原(yuán)有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管(guǎn)理账(zhàng)户）”等业务(wù)持续(xù)推进的基础上，新增了(le)特色投资咨询(xún)服务（如(rú)ESG行业咨询(xún)）、上市(shì)公(gōng)司大宗减持(chí)服务、集团间跨境业务联(lián)动等多种业务模式，通过服务手段的增加及(jí)优化，为客户提供(gōng)多(duō)维度、一站式的综合性金(jīn)融解决(jué)方案(àn)。

　　后续，野村东方国际证券(quàn)财富管理业务(wù)将定位于“中国高端财富人(rén)群”，从产品(pǐn)配(pèi)置、人员建设、中后台支持以及集团跨境合作四个(gè)方面入手，打造以产(chǎn)品为中心(xīn)的业(yè)务核心竞争力(lì)，持续为中国投资者提供具有野村集团特色的高质量财富管理服务(wù)。

　　在完成高盛集团(tuán)全资(zī)持股备(bèi)案后(hòu)，高盛高华在2021年(nián)底与北京高华签订《业务转让协(xié)议》，受(shòu)让北京(jīng)高华的(de)所有业务。2022年(nián)5月，高盛高华获证监会核发新(xīn)增证券经纪、证券投资(zī)咨询、证券自(zì)营及代销金融产品业务的业务许可。2023年(nián)2月(yuè)，高盛(shèng)高华与北京高华完成业(yè)务迁移(yí)工作(zuò)。

　　高(gāo)盛高(gāo)华表示(shì)，其将(jiāng)持续以(yǐ)资产配置(zhì)为(wèi)核心进行新产品和服务的(de)研发工(gōng)作，进(jìn)一步赋能部门为在岸客(kè)户提供(gōng)财(cái)富管理综合解决方案，丰富客(kè)户(hù)产品种类选择(zé)，开展境内私人财富管理平台未来(lái)战(zhàn)略规划，并进一步拓展境内(nèi)产品(pǐn)平台。

　　与此同时，高盛高华将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销第三方金(jīn)融产品(pǐn)并(bìng)推(tuī)进跨境(jìng)投资新产品的研发，为客户提供(gōng)直(zhí)接对接境外资本(běn)市场的(de)机会。

　　另(lìng)外(wài)，依(yī)托于外(wài)资股东(dōng)打造(zào)私人(rén)财富管(guǎn)理(lǐ)业务，这在具备外(wài)资银行股东背景的券(quàn)商中较为多见。例如(rú)，汇丰前海(hǎi)证券表示，其于2022年4月正式成立(lì)私(sī)人财富(fù)管(guǎn)理部，负责(zé)公司高净值个人客户综合(hé)财富管理业务的运(yùn)作。私人财富管理(lǐ)部以汇丰前海(hǎi)证券为平(píng)台，依(yī)托(tuō)汇丰(fēng)环球私人银行，致力为高(gāo)净(jìng)值和超高(gāo)净值客(kè)户及(jí)其家族提(tí)供(gōng)专业(yè)、多元及(jí)定制化的资(zī)产配置服务，为客户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)则另辟蹊径(jìng)，推出家族信托资讯业(yè)务，与(yǔ)4家国内头(tóu)部信(xìn)托公司达成战略合作。同时，瑞银证券(quàn)在(zài)2022年重启深圳分(fēn)公司财(cái)富管理业务，依(yī)托国家对粤(yuè)港澳大湾区的(de)新(xīn)政举措，致力于发展(zhǎn)财富(fù)管理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)表示(shì)，其(qí)财富管理(lǐ)部秉持着为客户进行全方(fāng)位(wèi)资产配(pèi)置和满足客户全生(shēng)命(mìng)周期财富管理的理念(niàn)，进一步完善(shàn)投资解决方案(àn)和(hé)财(cái)富规(guī)划方面的业(yè)务，一方面积(jī)极扩充现有架上策略(lüè)，精(jīng)选上架多支产品为客户在同(tóng)一(yī)策略下提供差异(yì)化(huà)选择及多元(yuán)化的投资(zī)方案。

　　外资券商(shāng)队伍不断扩大(dà)

　　随着(zhe)中(zhōng)国资(zī)本市场对外开(kāi)放的力度(dù)不断(duàn)加大，各外资金融(róng)机构(gòu)加速(sù)了在(zài)境内设立(lì)控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注(zhù)册地为北(běi)京市，注册资本为人(rén)民币10.5亿元，业务范围(wéi)包括证券经纪、证券自营、证券(quàn)承(chéng)销、证券资(zī)产管理(lǐ)（限于从(cóng)事资(zī)产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新设的外商独资证券(quàn)公司。就(jiù)监管批复信息(xī)来看，渣打证券由(yóu)渣(zhā)打银行（香港(gǎng)）有限公司全资设(shè)立(lì)，出(chū)资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣打证券在内，目前国内的外资控股券商数量已达到10家(jiā)。其中(zhōng)，摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券（中国）、高盛高华证券、渣打证(zhèng)券均为外商独(dú)资券商。从数量上来看，外资(zī)控股券商已(yǐ)成为(wèi)市场上不容忽(hū)视的(de)“新势力(lì)”。

　　此(cǐ)外，目前(qián)还(hái)有数家(jiā)外资券(quàn)商的设立申请静待审批。截(jié)至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴(bā)证(zhèng)券(quàn)、日兴证券(quàn)、青(qīng)岛意才证券等多家外资券商的(de)设立申请仍处于证监会审批(pī)阶段。其中，法巴证券和青岛意才证券已获第(dì)一次意见反(fǎn)三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思馈(kuì)。

　　今年3月底，证监会主席易会满等(děng)先后在京会见美国桥水基金、法国东方汇理(lǐ)、日(rì)本大和(hé)证券、英国(guó)汇丰、加拿大(dà)宏利金(jīn)融、新加坡(pō)淡马锡、德国(guó)安联保(bǎo)险、意大利联合圣保罗(luó)银(yín)行、美国景顺(shùn)和(hé)高(gāo)盛等(děng)国际金(jīn)融机(jī)构负(fù)责人。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负责人普遍表示，此次(cì)来(lái)华亲身(shēn)感受到中国(guó)经(jīng)济的强大韧性(xìng)、潜力和活力，坚(jiān)定看(kàn)好中国经(jīng)济和中国资本市场(chǎng)发展前(qián)景。近年来(lái)中(zhōng)国资(zī)本(běn)市(shì)场对外开放稳步推(tuī)进(jìn)，为国际金(jīn)融机(jī)构和(hé)全(quán)球投资者(zhě)带(dài)来了(le)实实在在的机遇。各金融机构(gòu)高(gāo)度重(zhòng)视中(zhōng)国市场，将继续与中国(guó)深化合(hé)作，积极拓(tuò)展在华业务和投(tóu)资，期待(dài)实(shí)现(xiàn)互(hù)利共赢。

　　面对来(lái)自外资券商的市场(chǎng)竞争(zhēng)，国内券商也纷纷感受(shòu)到(dào)了挑战和机遇。例如，华西证(zhèng)券(quàn)即在2022年年报中表示(shì)，外资机构(gòu)来华展业便利(lì)度不断提升(shēng)，经(jīng)营范(fàn)围和监管要求实现国民待(dài)遇，外资券(quàn)商、资(zī)产(chǎn)管理(lǐ)机构(gòu)等加速布局，全力抢滩(tān)中国证券(quàn)市(shì)场，对本土(tǔ)证券公司既带(dài)来了国(guó)际(jì)金融机构(gòu)全面参(cān)与中(zhōng)国(g三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思uó)资本市场(chǎng)竞争所形成的冲(chōng)击，也(yě)带来了通过与国际金(jīn)融(róng)机构直接合(hé)作促进业务发展(zhǎn)、提升(shēng)管理水平的机遇。

　　西部(bù)证(zhèng)券也表示，当前(qián)证券行业集中度稳中有升，头部券商(shāng)竞争优(yōu)势更趋(qū)明显，业务多元化发展趋(qū)势初步(bù)形(xíng)成，金融科技对行业发(fā)展(zhǎn)理念的变(biàn)革和重塑不断(duàn)深(shēn)化，外资(zī)券商市(shì)场冲击将(jiāng)逐渐显(xiǎn)现，证券行业(yè)竞争新格局正加速演变。

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