在(zài)股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密(mì)集迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月即将开放的产品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示，主动(dòng)权(quán)益定(dìng)开(kāi)基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素有关(guān)。其(qí)中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司(sī)要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权(quán)益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金(jīn)公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规(guī)定，公司旗下(xià)主动权(quán)益(yì)一年定期开放基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现触发(fā)基金合同终止(zhǐ)的情(qíng)形，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行基金财(cái)产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基(jī)金(jīn)的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一个(gè)开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时(shí)，基金的基金份额持有(yǒu)人(rén)数量(liàng)不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人在履行(xíng)相关监管报告(gào)和(hé)信(xìn)息披露程序后(hòu)终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需召开基(jī)金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年(nián)多(duō)收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年(nián)来生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评(píng)价研(yán)究中(zhōng)心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此表示(shì)，一(yī)般而言(yán)，随着基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权(quán)益(yì)市场表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一位基金销售机(jī)构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期(qī)的(de)定开基(jī)金大多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高点成立(lì)是(shì)基金破净(jìng)的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎来开放的(de)定期(qī)开(kāi)放式基金来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可能是部分基(jī)金破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动(dòng)力去做(zuò)；但从投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入(rù)市就(jiù)容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司(sī)而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点，克服(fú)短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品(pǐn)布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基(jī)金(jīn)公司良好口碑，有利(lì)于(yú)基金(jīn)公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负(fù)责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随(suí)着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策(cè)略、不同投资(zī)范围(wéi)的基金收益率差(chà)距较大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情(q生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语íng)绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活(huó)性限制很可(kě)能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布(bù)局产品，并将规模控制在(zài)基金(jīn)经理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如(rú)果(guǒ)通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个(gè)赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性投资(zī)机会、控制回(huí)撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)斩获一(yī)定的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开(kāi)权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者的(de)心态会(huì)受到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚至可能打击投资者的(de)投资(zī)信心。如(rú)果破(pò)净率持续上升的话，投资(zī)者对(duì)于后续新发(fā)基(jī)金的购买意愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理更好施(shī)展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁交(jiāo)易(yì)等方(fāng)面具(jù)有明显优势，有利于(yú)为投(tóu)资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是(shì)要(yào)避(bì)免高位发行，二是要做好(hǎo)投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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