5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第(dì)一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元(yuán)人民(mín)币(bì)的(de)对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内地(dì)少有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美(měi)元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大持(chí)仓标的在(zài)总市值(zhí)中的占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五大(dà)卖出标的包括(kuò)：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林(lín)连(lián)续三(sān)个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多(duō)多去(qù)年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上(shàng)涨势头在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)美股的操作中，最为(wèi)亮(liàng)眼的当(dāng)属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林(lín)资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿(yì)美元(yuán)，一(yī)跃成为景林资产的第二(èr)大重仓(cāng)股。与此同时(shí)，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上述两只教(jiào)育(yù)个股股价均(jūn)处于(yú)震荡态(tài)势(shì)，并无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全(quán)行业(yè)来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育(yù)”的(de)需求依然旺(wàng)盛，除了(le)应(yīng)对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环境(jìng)趋(qū)于(yú)稳定，但过程中(zhōng)很(hěn)多(duō)公(gōng)司退出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司本身来说(shuō)，凭借多年积(jī)累的(de)口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务基(jī)础扎(zhā)实(shí)，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电(diàn)商(shāng)业务等(děng)新(xīn)业(yè)务成(chéng)为新的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司(sī)的利(lì)润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同时账上(shàng)资金充足(zú)，当时的估值(zhí)下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个(gè)季度(dù)的财报(bào)中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似乎(hū)与景林资(zī)产存在(zài)分(fēn)歧(qí)。

　　美(měi)国证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委员会公开资料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅(yì)资产持(chí)有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三成。而一季(jì)度高(gāo)毅资(zī)产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节(jié)过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特(tè)估支线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋升市(shì)场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特(tè)估(gū)仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大幅(fú)杀(shā)跌，高位(w江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句èi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗(luó)列，不构成任(rèn)何投资(zī)建(jiàn)议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要(yào)原因是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的金(jīn)融数据大幅低(dī)于预期。江苏高考为啥用全国江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句卷，全国高考看江苏下一句>

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿(yì)元，但(dàn)是(shì)考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而(ér)与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷(dài)款回落(luò)再度成为信贷回落(luò)的(de)主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持(chí)同(tóng)比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑(huá)带(dài)动社(shè)融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的(de)点评称，4月(yuè)下(xià)旬票(piào)据利率(lǜ)先下后上，并不(bù)意味着贷款(kuǎn)好转了，主要(yào)因(yīn)为今年(nián)国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对分行(xíng)收(shōu)票额度控制很严。4月(yuè)前(qián)两旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再(zài)度(dù)出现深度(dù)负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大(dà)家(jiā)看到宽信用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博弈的(de)背(bèi)景不(bù)改(gǎi)，而两大(dà)主线(xiàn)人工智能和中特估(gū)，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智(zhì)能这边，在未有增(zēng)量资(zī)金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下(xià)市(shì)场(chǎng)投(tóu)机之风(fēng)大盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红火火，但(dàn)很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不符合(hé)他们的(de)机构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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