浴资都包括什么 浴资是门票吗　　5月以来，嘉实基金(jīn)、博时基(jī)金(jīn)、富国(guó)基(jī)金、南方基金等多家头部公募基金(jīn)密集申报了跟踪海外(wài)半(bàn)导体(tǐ)指数QDII产品，布局全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)市场(chǎng)，引(yǐn)发业内广(guǎng)泛关(guān)注。

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，在经历(lì)一季度的持续(xù)回调后(hòu)，半导体(tǐ)板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。不(bù)过(guò)资(zī)金对主题ETF越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，区间份额增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看，年内超半数(shù)半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士(shì)认为，资金对半(bàn)导体主题ETF的越跌越买，主要是基(jī)于对板块(kuài)中长期投资(zī)价值的肯定(dìng)。尽管半导体板块(kuài)年内表现震荡，但随着国产替代持(chí)续推进，以(yǐ)及近期(qī)AI行情的带动下，板块细分领域仍有较多投资(zī)机(jī)会。

　　越跌越买，最(zuì)高份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内(nèi)半导体板块表(biǎo)现来看，在经(jīng)历一季(jì)度(dù)的持续(xù)回调后，半导(dǎo)体板块自4月中(zhōng)下(xià)旬以来(lái)又开(kāi)始持续下跌。以中(zhōng)证全指半导体指数表现为(wèi)例，该(gāi)指数在4月6日攀(pān)至(zhì)年内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与(yǔ)半导体(tǐ)生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得注意(yì)的是(shì)，尽(jǐn)管板块持续下跌，但资金对主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月12日，月(yuè)内半(bàn)导体(tǐ)芯片(piàn)主题ETF收益均告负(fù)，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份额(é)却(què)悉数上涨。其中，工银瑞(ruì)信(xìn)国证半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF、鹏华国证(zhèng)半(bàn)导体芯片ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截至(zhì)5月12日，除汇(huì)添(tiān)富中证(zhèng)芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)韩交所中韩(hán)半导体(tǐ)ETF等三只产品(pǐn)份额出现下降外，其余产品(pǐn)份额均(jūn)有大幅增长。其中，嘉实(shí)上证科创板(bǎn)芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期(qī)半(bàn)导体板块持续下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经(jīng)理(lǐ)田(tián)光远分析，当前(qián)半导体行业(yè)复苏(sū)不及预期(qī)主要原因，一(yī)是(shì)国(guó)产(chǎn)替代(dài)进程不及预(yù)期(qī)，国内半(bàn)导(dǎo)体企(qǐ)业相比海外半导体大厂起步较晚，在技术和人才等方面(miàn)存在(zài)差距，在国(guó)产替(tì)代(dài)过程中产品研发(fā)和客(kè)户导入进程可能不及预期；二是下游需求不及(jí)预期，在边(biān)缘政治和全(quán)球经济疲软背(bèi)景下，全球(qiú)电子产品等(děng)终端需求可能(néng)不及预期，从而导致对(duì)半导体产品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行业正处于(yú)下(xià)行筑底的阶段，但我们认为有望于今年看到拐点的(de)出现”田光远(yuǎn)表示，在本轮周(zhōu)期中，率先回暖的种类要看芯片(piàn)下游的景气(qì)度(dù)，有创新属性和(hé)份(fèn)额提升属性的环节会率先回(huí)暖(nuǎn)。一方面(miàn)中(zhōng)国经济体重要的构成(chéng)央国企(qǐ)对资产回(huí)报(bào)提出要求，民营企业(yè)的竞争(zhēng)力提升(shēng)也会更加依赖数(shù)字化(huà)，成本效率(lǜ)提(tí)升是数字化(huà)的长期(qī)关键驱动力(lì)，另一方面(miàn)短浴资都包括什么 浴资是门票吗周(zhōu)期维度数(shù)字(zì)经济有顺周期属性(xìng)，经济复苏会加大企(qǐ)业数字化投入(rù)力度。

　　九泰基金战略投资(zī)部副总监、九泰泰富灵(líng)活配(pèi)置(zhì)混(hùn)合(hé)（LOF）基(jī)金经理刘源表示，首先，回(huí)顾年(nián)初以(yǐ)来半导体板(bǎn)块上涨的原因，一方(fāng)面是2022年板块调整(zhěng)幅度(dù)较(jiào)大，行业估(gū)值处于底(dǐ)部位置(zhì)；另一方面市(shì)场预期基本面即(jí)将见底，再加上有(yǒu)AI主题的催化(huà)，所以从年初到(dào)4月初半导体(tǐ)指(zhǐ)数出现(xiàn)了(le)一定(dìng)的(de)反弹。

　　“但事实上，其(qí)中许多(duō)个(gè)股的股价其实是(shì)过度反应的，所(suǒ)以随着4月中下旬(xún)半(bàn)导体一季报披露，整(zhěng)体呈现强预(yù)期、弱现实的(de)表(biǎo)现(xiàn)，再加上AI主(zhǔ)题的降温(wēn)，综合因(yīn)素引起行业近(jìn)期的持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长期看好半导体投资(zī)价值

　　尽管半导体(tǐ)板块年内表(biǎo)现震荡，但从资金(jīn)对主题ETF产品越跌越买也能(néng)看(kàn)出投资(zī)者对板块价值的(de)肯定，多位业内人士也(yě)表示，长(zhǎng)期看(kàn)好半导体板块投资价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过度(dù)悲(bēi)观(guān)。”嘉(jiā)实基(jī)金田光远表示，从基本面上(shàng)，人工智能给半导体带(dài)来(lái)了新的需求增量，从周(zhōu)期视角(jiǎo)，预计(jì)未来1-2个季度虽然会有一(yī)定(dìng)业绩的压力，但一方(fāng)面需求会重(zhòng)新复苏，另一方面中(zhōng)国(guó)半导(dǎo)体企(qǐ)业有国产替代的中期逻辑支(zhī)撑；另外，估值方面，半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)估值波(bō)动较大，且子板块和细分线索(suǒ)较多，始终有估值(zhí)合(hé)理甚至低(dī)估的机会(huì)出(chū)现(xiàn)。

　　田光远认(rèn)为，当前该板块(kuài)很(hěn)多优(yōu)质的公司处(chù)于历史估值分位(wèi)低(dī)位区间，随着需求(qiú)回暖(nuǎn)或者(zhě)新(xīn)产(chǎn)品的(de)突破(pò)，会有形成很好的投资(zī)机(jī)会。他进(jìn)一步(bù)表(biǎo)示，人类历史经历了三次(cì)工业革命，前两次都是以(yǐ)能源为(wèi)对(duì)象(xiàng)进行创新，第三次是信息为对象进行创新(xīn)，当前阶段(duàn)的人工智能从感知智能走向(xiàng)认知智能(néng)后(hòu)，将对人类生产力的提升产生巨大的影响，也(yě)会开(kāi)启新一轮(lún)的工(gōng)业(yè)革命(mìng)，它是信息革命经历了个人(rén)电脑(nǎo)、互联网革(gé)命(mìng)和(hé)移(yí)动互(hù)联网革命后在(zài)万物智联(lián)层面(miàn)的(de)延伸，将会在经(jīng)济(jì)、社会、政治、军事等(děng)方面全面影(yǐng)响人类社会。当前仍处(chù)于(yú)新(xīn)一轮产业革命爆发的早期(qī)的(de浴资都包括什么 浴资是门票吗)阶(jiē)段，在人工智(zhì)能(néng)带(dài)来(lái)的技(jì)术变革浪(làng)潮下，人(rén)工智能对云管端(duān)各方(fāng)面都产生了影响，云侧变(biàn)化最为(wèi)显(xiǎn)著，很多环节发生了改(gǎi)变(biàn)，产生了(le)新的投资方向，如算(suàn)力芯片的GPU、存(cún)储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应(yīng)用的落(luò)地，端侧和网侧的新硬件也会产生新的投资(zī)机会。因此我们长期看好半导体的投(tóu)资(zī)价(jià)值。”田光远(yuǎn)建议(yì)投资者(zhě)长期关(guān)注(zhù)该板块(kuài)投资机会(huì)，他认(rèn)为(wèi)可以重点配置的主线(xiàn)包(bāo)括(kuò)以AI为代表(biǎo)的(de)创新线、周期(qī)见(jiàn)底后的(de)复(fù)苏线(xiàn)、以及以(yǐ)半导体(tǐ)设备材(cái)料国产(chǎn)化(huà)为代表(biǎo)的制(zhì)造线。

　　诺安(ān)基金科技组基(jī)金经理刘慧(huì)影也表(biǎo)示，2023年全面看好(hǎo)整个半导体板(bǎn)块，其中，从半导体国产化为(wèi)主(zhǔ)的设(shè)备材料EDA板块(kuài)，到下游(yóu)需求(qiú)为主的(de)芯片设计(jì)都会在今年都(dōu)有非常好的机(jī)会。首先，基(jī)本面上(shàng)，美国对(duì)中国的极限制裁将(jiāng)加速中国芯片的国产替(tì)代，党的二十大对(duì)于(yú)科(kē)技安全的强调为芯(xīn)片的国产替(tì)代提供了坚实的理论基础(chǔ)。其次(cì)，芯片设计板块(kuài)经过近一(yī)年(nián)的(de)充分调(diào)整，股价已(yǐ)经(jīng)充分反映悲观预(yù)期(qī)。最后，伴随AI等新(xīn)需(xū)求拉动，整个(gè)芯片(piàn)设计板块(kuài)有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续(xù)跟踪和调(diào)研(yán)半导体行(xíng)业库存、动销数据和重(zhòng)点(diǎn)公司的(de)边(biān)际变化(huà)，同时动态跟踪电子消费品的复(fù)苏情况，预(yù)判半导体景气(qì)的拐(guǎi)点。”九泰(tài)基金刘(liú)源表示，展望未来，AI的基础模型训练需要大量算力(lì)，硬件基础(chǔ)设施成为发展基石，算力芯片等核心环(huán)节预期将会(huì)受(shòu)益，后(hòu)续有(yǒu)望(wàng)驱动(dòng)半导体行业持续增长。此(cǐ)外，半(bàn)导体设备公司的一(yī)季报业绩相(xiāng)对(duì)较强，国(guó)产化趋(qū)势仍(réng)在加速推(tuī)进，后续半导体设备、材料(liào)也是可以(yǐ)关注的方向。存储(chǔ)作(zuò)为(wèi)半(bàn)导体中(zhōng)最大的周期品种，也可能(néng)在年(nián)内迎(yíng)来边际变(biàn)化，需要持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我认为需要关(guān)注景气度(dù)修复速度和估值(zhí)的(de)匹配程(chéng)度，尽(jǐn)管(guǎn)基(jī)本面改(gǎi)善(shàn)的趋势比较确(què)定，但改善的过程中股价有可能波(bō)动较大，要(yào)结合基本面变化综合判断配置价值，我们也会通(tōng)过适当调仓来平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)。”刘(liú)源补充道。

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