4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下(xià)游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续(xù)偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂的(de)格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单(dān)时间达到(dào)近两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原(yuán)棉(mián)储(chǔ)备(bèi)库存，为棉(mián)花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单(dān)明(míng)显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清(qīng)，棉(mián)价的(de)上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提(tí)供了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地(dì)区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的(de)关注，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月(yuè)初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对(duì)新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在(zài)意向种植面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增(zēng)加(jiā)。需(xū)求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成(chéng)一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担(dān)忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉(mián)花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支(zhī)撑减弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花(huā)大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉(mián)花(huā)产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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