5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是逼(bī)近(jìn)700亿(yì)份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日(rì)创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方(fāng)面，海外(wài)核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大(dà)了(le)市(shì)场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要(yào)有基(jī)本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策(cè)转向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得(dé)市场对于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资(zī)金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为(可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们(men)预期(qī)中(zhōng)国经济(jì)向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边(biān)的状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波(bō)折就(jiù)对(duì)应着(zhe)人民币(bì)汇(huì)率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好人工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓(huǎn)解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港股创新药(yào)是国(guó)内医(yī)药领域长期(qī)具(jù)备(bèi)相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为(wèi)目前我(wǒ)国(guó)经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以(yǐ)先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股息资产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐(zhú)步(bù)上修。而从流(liú)动(dòng)性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看(kàn)是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受益(yì)于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的(de)方式投(tóu)资于港股市(shì)场。

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