金融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调(diào)整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组织、主权(quán)财富(fù)基(jī)金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券市(shì)场准入备案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应(yīng)当将是(shì)否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供(gōng)境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在(zài)银行间市(shì)场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要求(qiú)的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率互换(huàn)交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达(dá)成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境(jìng)外(wài)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可的(de)境内清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银行间市(shì)场清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格(gé)或作为(wèi)清算客户(hù)委托场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机(jī)构对(duì)交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对手方针对(duì)已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买方的卖(mài)方和卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初(chū)始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司于(yú)当日将交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独(dú)立的新合(hé)约，分别为(wèi)境(jìng)外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境(jìng)资金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通(tōng)过人(rén)民币(bì)跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗作为极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入(rù)资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合(hé)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排(pái)。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境(jìng)外开(kāi)立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义(yì)于(yú)境内开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通(tōng)”资源池要(yào)求，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报(bào)送义(yì)务(wù)。上海清算所和(hé)境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤(chè)销的(de)交易如涉(shè)及双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资(zī)源池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清(qīng)算(suàn)所清算的(de)交易(yì)或(huò)资金(jīn)收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期全(quán)市(shì)场如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交易在轧差后的(de)名义本金(jīn)净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净(jìng)头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据(jù)市场发展情(qíng)况适(shì)时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人(rén)民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)明确(què)跨境人民币(bì)业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于调整人民币购(gòu)售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外金融机构(gòu)进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)完(wán)善人民(mín)币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行(xíng)和(hé)境外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的(de)境外投资者在(zài)本(běn)机构的资(zī)金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者可(kě)在(zài)香港结算(suàn)行办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民(mín)币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者和相(xiāng)关(guān)金融市场基(jī)础设(shè)施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需(xū)另行(xíng)报(bào)告。此外，中国(guó)人民银行和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需要向基础设(shè)施调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布(bù)相关配套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平台、境内外(wài)清算机构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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