“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方(fāng)面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路(lù)”国家在中国(guó)出口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全年(nián)的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致港口数据与(yǔ)实(shí)际出(chū)口增速持续偏(piān)离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差(chà)异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较大背离(lí)。出(chū)口结(jié)构性变化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟(méng)出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加(jiā)速(sù)，日韩(hán)份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出(chū)口金额(é)维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加(jiā)快部(bù)分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气(qì)度(dù)与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸(mào)上发(fā)挥了越来越重要(yào)的作用，那么如(rú)何去(qù)评(píng)估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估(gū)计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种情形下的进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济(jì)体出口增速预测(cè)，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全(quán)球(qiú)经(jīng)济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各(gè)国(guó)自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更(gèng)高(gāo)，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大的不确定性，可(kě)能在今年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经济(jì)体经济增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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