随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只数最多(duō)的(de)权益基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)取代(dài)融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的(de)行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选的FOF基金奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久数量(liàng)则相(xiāng)比去(qù)年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)，成(chéng)立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学(xué)博士(shì)，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的行(xí奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久ng)业内把握投(tóu)资(zī)机会(huì)，并通(tōng)过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额(é)前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易(yì)方达信息(xī)产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产(chǎn)业、汇添富(fù)外(wài)延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏(piān)债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等(děng)板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现较弱。从(cóng)一(yī)季(jì)度披露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继(jì)续超配(pèi)权(quán)益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益(yì)配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定(dìng)性较(jiào)高的绝对收益或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既定的(de)策略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会(huì)，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依然(rán)保持略(lüè)超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对(duì)收益的(de)投资机会不断增(zēng)厚组合(hé)收(shōu)益(yì)，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上除了(le)向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策(cè)方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继续对(duì)部分(fēn)主动(dòng)权益(yì)基金进行了分散和(hé)优化，在(zài)一(yī)季度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间分化巨大(dà)的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近(jìn)的(de)权益(yì)仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当(dāng)增(zēng)加固(gù)收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不同板块(kuài)的基本(běn)面和估值(zhí)性(xìng)价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态(tài)，重(zhòng)点关注一(yī)季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深度价值和价(jià)值(zhí)质量等偏价(jià)值(zhí)策(cè)略的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)策略的(de)基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加(jiā)仓了(le)偏科(kē)技成(chéng)长策(cè)略基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够长期拿得住的(de)基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五(wǔ)年权益(yì)类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益(yì)类资产(chǎn)实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增长和政策支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中(zhōng)提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经(jīng)济(jì)数(shù)据真空期的度过(guò)，国内大类资产复苏(sū)预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度(dù)出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供(gōng)需(xū)格局(jú)和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端(duān)关注(zhù)地产链以(yǐ)及(jí)一(yī)带一路带(dài)动(dòng)下的部(bù)分细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定(dìng)性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成(chéng)份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会(huì)持续关注(zhù)新技术(shù)对(duì)经济各个领域(yù)的(de)影响；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度(dù)市场对其关注度(dù)有(yǒu)望随(suí)着(zhe)节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为(wèi)，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市(shì)场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市(shì)场一(yī)季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕(rào)各(gè)行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预期(qī)、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三(sān)个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国(guó)企改(gǎi)革能否带来相关行业(yè)、企业(yè)基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气度(dù)相较(jiào)于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技(jì)术的突(tū)破，有可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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