AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全市(shì)场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长派、还是(shì)价(jià)值派，众多基金经理(lǐ)均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期人(rén)工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季(jì)报，引(yǐn)人(rén)关注(zhù)的是，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道，这段(duàn)AI生成的内容(róng)阐述了人工(gōng)智能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和利用等领域(yù)。文中表示(shì)，人工智能(néng)领域(yù)的快速发展为(wèi)全球(qiú)带来无(wú)数机遇和挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的生活方(fāng)式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法(fǎ)规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护(hù)个(gè)人隐私、确保(bǎo)数(shù)据安全并防止滥(làn)用。在应对(duì)挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的(de)创(chuàng)新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中也明确表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我们坚(jiān)定的看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能对各个(gè)行业(yè)的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益(yì)于(yú)人工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高效(xiào)率，而高质(zhì)量发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提(tí)出自己想法。说到数(shù)字化时(shí)，表示其(qí)本质是(shì)利用技(jì)术的手段，提升组织信(xìn)息(xī)计(jì)算、存储、传(chuán)播的(de)效率，这(zhè)是一个长期向(xiàng)上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美国是一(yī)个和互联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的(de)早(zǎo)期，但是我们可(kě)以(yǐ)看到疫(yì)情背景下(xià)，大家越来(lái)越意识(shí)到(dào)数字化的重要性。而(ér)此(cǐ)轮数字化将会(huì)和人工智能深度融合，也会(huì)给中国公司带来发展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理(lǐ)首次(cì)利(lì)用(yòng)人工智(zhì)能完(wán)成季报，也显(xiǎn)示(shì)出(chū)人工智能(néng)确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作等(děng)，是(shì)一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资(zī)者(zhě)教育基(jī)地宣(xuān)布(bù)成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教(jiào)基地也将通过百(bǎi)度智能云接入(rù)文心一言(yán)能力，致力于(yú)创新投资者关(guān)系管(guǎn)理新模式，提升客户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基金经(jīng)理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了(le)科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看(kàn)出，该基金(jīn)一(yī)季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于(yú)人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技(jì)研究总监(jiān)、嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三大(dà)需(xū)求就是能源、信(xìn)息(xī)、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为(wèi)最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的(de)机会(huì)，特别是软件和互联网(wǎng)领域(yù)的(de)机(jī)会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实(shí)基金(jīn)科技成(chéng)长团队中(zhōng)，有不少基金(jīn)经理明确看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构(gòu)持(chí)仓的(de)历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信(xìn)创、数字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对(duì)标国际也还(hái)有巨大(dà)成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技(jì)创新周期的序幕，带(dài)来(lái)以十年为维度的(de)产业(yè)变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为(wèi)代(dài)表的科技(jì)板(bǎn)块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智能(néng)和可(kě)再生(shēng)能源(yuán)将(jiāng)构(gòu)成(chéng)未来社会的基石(shí)。在当(dāng)下(xià)，随着经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的(de)产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极(jí)的(de)一派(pài)。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基(jī)金维(wéi)持了(le)较高仓位(wèi)，对人(rén)工智能相关产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股名(míng)单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持(chí)仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大(dà)重仓股。兴(xīng)全合宜的(de)重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了(le)对人工智能相(xiāng)关产业链的(de)挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生(shēng)活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比(bǐ)例，目前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入(rù)前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利(lì)发(fā)展退出十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海(hǎi)波表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)是基(jī)于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模(mó)式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的生产要素，高质(zhì)量发(fā)展的(de)核(hé)心在于全要素生产率的(de)提(tí)升，充(chōng)分利用好云计算(suàn)、大数(shù)据、人(rén)工智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么(yuán)年(nián)，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业(yè)应用等，这是一(yī)个系(xì)统性工程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持续时(shí)间较长，是未来(lái)具(jù)有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也重点布(bù)局了(le)TMT或(huò)人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生活在一季(jì)度继续调(diào)整了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智(zhì)能技术(shù)创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)达(dá)了对人工(gōng)智能(néng)的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域(yù)的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模(mó)型路线的(de)成功，这一成功(gōng)比(bǐ)之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的(de)应用领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属于(yú)科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受(shòu)益(yì)于这一技术的应(yīng)用和普及。未(wèi)来我们(men)应该(gāi)更加重视这一领域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回(huí)报一(yī)季度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板块的布局。他表示，除(chú)复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新(xīn)一轮的科(kē)技创新(xīn)周期，深入和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成(chéng)长股是未来(lái)关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源(yuán)板块(kuài)的(de)非理性(xìng)行为，就如(rú)同(tóng)去年三季度半导体(tǐ)及(jí)医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难(nán)得的机会。“我们(men)这时反而应该加大对能源(yuán)板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚(yà)于互联(lián)网级别(bié)的技(jì)术要素(sù)革(gé)命，或许我们已经站在新一轮科技(jì)浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会(huì)积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也(yě)会努力在(zài)火热的行情(qíng)面前保留(liú)一(yī)份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三(sān)四季度(dù)布局了(le)不少人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)相关(guān)的标的，在一季(jì)度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次(cì)不一(yī)样，交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情的确立，但(dàn)我们还(hái)是认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是(shì)想象(xiàng)不到的。就(jiù)好比去年初我们(men)想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节(jié)是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不(bù)明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。

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