近(jìn)日(rì)，有焦化(huà)企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下(xià)跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价(jià)格下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的(de)信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业利空来自(zì)焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的(de)进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑色终端(duān)需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工面积同(tóng)比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身(shēn)的供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和(hé)进(jìn)口量大增，供(gōng)需关(gu卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校ān)系逐(zhú)步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤(méi)价(jià)自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预(yù)期，钢价(jià)承压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通(tōng)过(guò)调(diào)降焦价将需(xū)求压(yā)力向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成(chéng)本支(zhī)撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期(qī)价的(de)反弹(dàn)给出升水现货空间(jiān)，买现卖(mài)期套利需(xū)求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地的概(gài)率较小，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区(qū)山西(xī)省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生(shēng)产成本和焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别而存(cún)在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性(xìng)一般，对(duì)降(jiàng)价的(de)承(chéng)受能力偏(piān)低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需(xū)求(qiú)较(jiào)好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同(tóng)期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自(zì)身高库(kù)存的(de)压(yā)力。基(jī)于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的铁水日产(chǎn)量依然维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一般(bān)的(de)背景(jǐng)下(xià)，焦炭需(xū)求(qiú)仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年(nián)全年(nián)焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概(gài)率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤(méi)中长协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进口量会(huì)得到(dào)改(gǎi)善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货(huò)价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内其他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复(fù)配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需(xū)趋于宽松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升后(hòu)仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难(nán)涨(zhǎng)。

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