财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月后，与(yǔ)这(zhè)次事件有(yǒu)关的一(yī)个重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的(de)减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行(xíng)和做(zuò)市商组成(chéng)的委(wěi)员会一(yī)致投票(piào)通过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考债券（次级(jí)债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一(yī)份2020年(nián)到期(qī)的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作为(wèi)标(biāo)准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首(shǒu)先一(yī)致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政府干预(yù)的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级(jí)债的(de)持有人是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权(quán)人。同时在2014年(nián菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞)的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记(jì)，此举也引发了大(dà)量此类债券(quàn)持(chí)有人(rén)的诉讼。一(yī)些(xiē)投(tóu)机者也在市场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为常见的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违约掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于(菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞yú)参(cān)考资(zī)产(chǎn)的面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发生了(le)信贷衍(yǎn)生品合(hé)约(yuē)中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分(fēn)优先(xiān)级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿美(měi)元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略委员(yuán)会就(jiù)已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并交易完成后加(jiā)入(rù)瑞(ruì)银集(jí)团的(de)董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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