在股市高点成立(lì)的主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率与基金成立时(shí)间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多(duō)因素有关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立(lì)是(shì)基金破净(jìng)的重要(yào)原因。同时(shí)，他们也建议基金公司要(yào)更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益(yì)和导(dǎo)向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开(kāi)放

　　破(pò)净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发布公告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下(xià)主动(dòng)权益一年定期开放基金(jīn)最近一个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开(kāi)放日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触(chù)发基金合同(tóng)终止的(de)情形(xíng)，基(jī)金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金(jīn)财产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机(jī)构完(wán)成每个开放期最后一(yī)个(gè)开放(fàng)日(rì)的申购、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请确认时，基金的(de)基(jī)金份额持有人数(shù)量不满200人或者(zhě)基金(jīn)资产净值低于五千(qiān)万(wàn)元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相关(guān)监管(guǎn)报告(gào)和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期(qī)的(de)主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额(é)合并计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日(rì)，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究中(zhōng)心高(gāo)级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言(yán)，随(suí)着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策(cè)略可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能会(huì)有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场表现不(bù)好时(shí)，距离开(kāi)放(fàng)日(rì)越远，整体(tǐ)上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的(de)发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近三月即将迎来(lái)开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能(néng)是(shì)部分(fēn)基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度(dù)而言，权益(yì)市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时基金发(fā)行相(xiāng)对容易(yì)，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力去做350开头的身份证是哪里的；但(dàn)从投资者而(ér)言(yán)，高点入(rù)市就(jiù)容易出现一段时(shí)间内基金业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以保护投资者利(lì)益，也(yě)可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基(jī)金(jīn)销售机构(gòu)负责人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两(liǎng)年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基金(jīn)收益(yì)率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经理带来的灵活(huó)性限制很可(kě)能(néng)会影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优质(zhì)资产的(de)资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很(hěn)可(kě)能(néng)估值(zhí)虚350开头的身份证是哪里的高。过高的管理规模要求(qiú)基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会，调整投资分布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超额(é)收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部门机构(gòu)负责(zé)人也(yě)建议(yì)基金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基(jī)金经理能(néng)力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的(de)产品，如果通过均衡(héng)和多(duō)元化(huà)的布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段性投资(zī)机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一(yī)定的(de)超额(é)收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不(bù)及预(yù)期，近一年(nián)新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资者(zhě)的(de)心(xīn)态会受到(dào)一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者的投资信(xìn)350开头的身份证是哪里的心(xīn)。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资(zī)者对于(yú)后续新发基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易(yì)等(děng)方面具有明显优势(shì)，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是(shì)要(yào)避免高位发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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