5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持(chí)续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市(shì)场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债(zhài)务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对(duì)市场风险(xiǎn)偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式(shì)出台了制造(zào)设备管制措施(shī)，加大了市(shì)场对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近(jìn)期(qī)波动较大主要(yào)有基本面(miàn)以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期(qī)，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系的(de)直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个(gè)过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士(shì)认为，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来(lái)港股持(chí)续(xù)回(huí)调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动(dòng)较大(dà)且回调较多的(de)细(xì)分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建议投(tóu)资(zī)者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内(nèi)医药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据(jù)对港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏(hóng)观环(hu武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数án)境背(bèi)景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估值(zhí)性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更(gèng)强或者(zhě)美国(guó)经济下滑比预(yù)期更快这二(èr)者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也(yě)会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的(de)性价比与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投(tóu武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数)资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定投的(de)方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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