财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一(yī)波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四个交易(yì)日后(hòu)价(jià)格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海(hǎi)车展有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)购车(chē)需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海车展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心，也提振士(shì)气。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此前车企大幅降价(jià)导致消(xiāo)费(fèi)者对电动车的观望心值此之际是什么意思春节，值此 之际态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需求回(huí)暖。

　　有电(diàn)池企业人士提(tí)到，目(mù)前(qián)磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)的价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且在(zài)谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降(jiàng)价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因(yīn)素影(yǐng)响。有产业人(rén)士(shì)分析称，乐(lè)观来看(kàn)，国内动(dòng)力电(diàn)池厂商清(qīng)库存工作或(huò)到(dào)5月完结，届(jiè)时电池厂商库(kù)存水平有望逐步恢(huī)复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)，并带(dài)动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业5月份的(de)排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于前(qián)期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始(shǐ)会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季(jì)度会(huì)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的提升。由(yóu)此(cǐ)可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是大势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察(chá)下游(yóu)库(kù)存状况，另一方面还需要看终端(duān)需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部(bù)人士此前对财联(lián)社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际(jì)上从去年四(sì)季度开始便(biàn)启动大规(guī)模去(qù)库存举措(cuò)，这一举(jǔ)措在一季度实(shí)际上已经有所(suǒ)反映(yìng)。

　　不过进(jìn)入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关(guān)电池厂商提(tí)到(dào)，目前库存已恢(huī)复至健康水平，此前暂停的(de)产线(xiàn)也(yě)已经(jīng)逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库(kù)存，有业(yè)内人士直言(yán)，相(xiāng)关库存(cún)基(jī)本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步(bù)进(jìn)行补货。作为(wèi)锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其库存金额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库(kù)存已(yǐ)经退(tuì)回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键的(de)指标(biāo)也构成(chéng)锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)走(zǒu)向的(de)关(guān)键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年看(kàn)跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在不到半年(nián)时间跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引起(qǐ)了市场热议。就在(zài)26日召开(kāi)的中国汽车(chē)动(dòng)力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池行业仍(réng)然存(cún)在一些(xiē)问(wèn)题，包括(kuò)电池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料(liào)适当(dāng)涨(zhǎng)价(jià)是正常现象，行业要以之(zhī)前大(dà)幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进(jìn)行(xíng)预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列(liè)的(de)数据(jù)验证锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)拐点或已经(jīng)到来(lái)。分析(xī)人士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期(qī)，主要在于下游(yóu)车(chē)市(shì)短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速(sù)从而在需求(qiú)表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商集体进入清库存阶段。从上游材(cái)料价格变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值得(dé)注意的是，在(zài)锂电产业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材(cái)料价格也出(chū)现企稳(wěn)甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业(yè)拐点的另(lìng)一关键(jiàn)指标，中游(yóu)电池厂商的库存也(yě)已经逐步恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康水平。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目(mù)前中游电(diàn)池厂商库存(cún)水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部分电池(chí)厂商暂停(tíng)的生(shēng)产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆(lù)续重启订(dìng)单，带动产(chǎn)业(yè)需求回(huí)暖。从终端新(xīn)能源汽(qì)车(chē)市场表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求(qiú)腰斩。但从(cóng)整体一季度新能(néng)源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺(wàng)季，也将进(jìn)一步(bù)带动锂电产业(yè)中(zhōng)上游的订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企业重新开启月度(dù)采购谈(tán)判，行业(yè)有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间，但幅度(dù)不可能(néng)太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池(chí)厂商对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给情况更加(jiā)清(qīng)晰，市场预期回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价格(gé)谈判上会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林(lín)美(měi)、天奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回收布局，来自终端(duān)材料(liào)回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回(huí)收的废旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸(suān)锂(lǐ)供给(gěi)。经(jīng)历(lì)过复杂的产业调整(zhěng)过程之后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业的运作(zuò)模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材(cái)料到电池，再到(dào)下游车企，产业(yè)链各个环节的(de)价格以及供(gōng)需(xū)变化也将变得更加平(píng)衡且(qiě)具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前(qián)上游库存(cún)水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌(diē)并(bìng)不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简单(dān)故事

　　过去一(yī)段(duàn)时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池材料(liào)的价格(gé)下跌过(guò)快(kuài)，但这(zhè)并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万(wàn)元(yuán)不到，价格(gé)跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业(yè)。根(gēn)据藏格(gé)矿业一(yī)季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于(yú)2022年(nián)四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情(qíng)策动，上游锂矿(kuàng)企业(yè)不(bù)断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂(lǐ)盐企(qǐ)业(yè)则命(mìng)运分(fēn)化(huà)，大公司(sī)如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期中获得更多市场份额，行(xíng)业(yè)将变得(dé)更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的(de)事。而(ér)同(tóng)环节的大量(liàng)中小企业，尤其(qí)是最近两年追高入局(jú)的新公司，则面临(lín)停产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内人士(shì)表示(shì)，这一轮(lún)价(jià)格下(xià)降长期利值此之际是什么意思春节，值此 之际(lì)好中(zhōng)国最大的(de)两(liǎng)个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的(de)新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使他们更能承(chéng)受(shòu)价格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公司(sī)也(yě)有行业里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股(gǔ)的海外(wài)锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采(cǎi)购(gòu)碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价(jià)格也需要(yào)通过长协确(què)定(dìng)，按市价定期调整。但(dàn)能获得上游(yóu)更低(dī)成本(běn)的资源，让(ràng)这两家大(dà)企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因降价(jià)减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌牵动着万亿新(xīn)能源车(chē)市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应(yīng)，并不(bù)是一个(gè)下游获利，上游(yóu)承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年(nián)2月(yuè)提出的(de) “锂矿返利(lì)” 计(jì)划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划投产的(de)宜(yí)春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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